20210309-广发期货-国债早报_股市大跌提振债市_外贸表现强劲_6页_541kb

债市与股市动态总结

核心内容概述

本报告分析了近期中国债市和股市的走势，指出股市大跌对债市形成支撑，同时强调了外贸表现强劲和美债收益率上涨对市场的影响。此外，还提供了货币市场和利率债的详细数据，以及交易提示。

主要观点

1. 债市表现

• 国债期货走势：昨日国债期货尾盘拉升，全线收涨。其中，10年期主力合约上涨0.15%，5年期上涨0.08%，2年期上涨0.02%。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率多数下行1bp左右，10年期国开活跃券收益率下行1bp，10年期国债活跃券收益率下行0.25bp。
• 资金面情况：央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。资金供求总体平衡，主要回购利率多数上行，隔夜和七天回购利率均上行逾13bp。
• 市场趋势：当前债市多空力量比较平衡，方向性调整的驱动力有限，短期或仍以震荡为主。后续需重点关注美债走势及风险资产调整情况。

2. 股市表现

• A股大幅下跌：昨日A股大幅收跌，两市主力资金净流出626亿元。上证指数下跌2.3%，创业板指下跌4.98%，创去年7月24日以来最大跌幅。
• 海外影响：10年期美债收益率上涨逾4bp至1.61%，创2020年2月以来新高，带动美元指数反弹，对风险资产形成压力。
• 股债跷跷板效应：股市下跌压力传导至期债，但“股债跷跷板”效应反而为期债提供支撑。

3. 外贸数据

• 2月外贸数据：我国2月外贸进出口总额2.42万亿元，同比增长57%。其中出口1.33万亿元，同比增长139.5%；进口1.09万亿元，同比增长10.3%。
• 贸易顺差：贸易顺差2472.8亿元，去年同期为逆差4266.5亿元。
• 出口企业预期：出口企业订单增加，对未来2-3个月出口形势表示乐观。
• 潜在风险：主要国家生产指数走高，全球生产力逐步恢复，订单转移或将结束；PMI新出口订单指数快速下滑，表明出口增长动力减弱。

关键信息

1. 交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2106
  • 5年期主力合约：TF2106
  • 10年期主力合约：T2106
• 保证金要求：
  • TS2106：0.5%
  • TF2106：1%
  • T2106：2%
• 涨跌停板：
  • TS2106：±0.5%
  • TF2106：±1.2%
  • T2106：±2%

2. 利率债数据

• 国债收益率：
  • 2Y：2.83%
  • 5Y：3.08%
  • 10Y：3.24%
• 国开债收益率：
  • 2Y：3.09%
  • 5Y：3.41%
  • 10Y：3.67%
• 收益率变化：
  • 国债10Y收益率较前一日下行0.67bp
  • 国开债10Y收益率较前一日下行1.59bp

3. 利差走势

• 国债10Y-2Y利差：0.41%，较前一日下行0.30bp
• 国债10Y-5Y利差：0.16%，较前一日下行0.64bp
• 国开-国债10Y利差：0.43%，较前一日下行0.92bp
• 国开-国债5Y利差：1.23%，较前一日下行0.26bp
• 国债-美债10Y利差：1.65%，较前一日下行5.29bp

4. 货币市场数据

• 公开市场操作：央行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。
• 主要回购利率：
  • 银行间质押式回购：R001为1.75%，R007为2.05%，R1M为2.65%
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为1.70%，SHIBOR1W为2.14%，SHIBOR1M为2.58%
  • 上证所新质押式国债回购：GC001为1.74%，GC007为1.96%，GC028为2.55%

操作建议

• 交易盘策略：建议交易盘做波段，多单可适当止盈。
• 观望建议：无单暂时观望，等待后续数据和市场动向。

风险提示

• 政策风险：2021年最高人民法院工作报告强调服务金融健康发展，严惩资本市场违法犯罪行为。
• 市场风险：美债收益率上涨对风险资产形成压力，需关注其走势及对债市的影响。
• 数据风险：2月金融数据和物价数据即将公布，对通胀预期有重要影响。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，广发期货发展研究中心不对信息的准确性及完整性做任何保证，也不保证建议不会变更。投资者据此投资，风险自担。期市有风险，入市需谨慎。