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美国经济持续萎缩，美债利率集体下跌总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队发布，发布日期为2022年7月29日，主要分析了近期美国及中国宏观经济与金融市场动态。整体来看，美国经济出现技术性衰退，美债收益率集体下跌，而中国则在政策层面积极应对经济形势，推动多项改革与稳定措施。

主要观点

美国市场表现

• 股市：美国三大股指（道指、标普500、纳指）全线收涨，显示市场对经济前景仍有一定信心。其中，耐克与霍尼韦尔国际领涨道指，科技股表现稳健。
• 债市：美债收益率普遍下跌，尤其是长端品种，表明市场对美联储加息预期有所降温，同时反映对经济前景的担忧。
• 经济数据：美国第二季度GDP年化环比萎缩0.9%，连续第二季度萎缩，但幅度小于第一季度的1.6%。核心PCE物价指数环比涨幅放缓至4.4%，个人消费支出增速也有所下降。
• 通胀与政策：美联储将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合市场预期。鲍威尔表示，是否再次大幅加息将取决于数据，显示政策转向可能逐步放缓。

中国市场动态

• 政策动向：国家领导人与拜登通电话，强调中美应加强宏观经济政策协调，维护全球产业链供应链稳定。中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，强调稳增长、保就业、防风险。
• 金融改革：银保监会强调稳步推进银行业保险业改革化险工作，支持中小银行资本补充，推动不良贷款处置，配合地方政府隐性债务风险化解。
• 房地产市场：上海第二轮集中供地收官，34幅宅地全部成功出让，总土地出让金约为780亿元，显示市场仍有一定热度。
• 物流数据：上半年全国社会物流总额接近160万亿元，同比增长3.1%，6月当月增长3.6%，为二季度最高水平，显示经济活动有所回暖。

关键信息

国内方面

• 政策支持：财政与货币政策将积极弥补社会需求不足，地方政府专项债券资金将被有效利用。
• 产业链优化：提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，优化国内产业链布局。
• 房地产调控：支持“保交楼”工作，促进房地产市场平稳健康发展。
• 物流增长：上半年物流总额增长3.1%，6月增速回升至3.6%，显示经济复苏迹象。

国外方面

• 技术性衰退：美国经济已陷入技术性衰退，但二季度萎缩幅度小于预期。
• 通胀控制：核心PCE物价指数环比涨幅放缓，显示美联储的加息政策对通胀有所抑制。
• 市场情绪：尽管经济数据不佳，但股市仍上涨，反映市场对经济复苏的乐观预期。

今日提示

• 日本数据：7月东京CPI年率、6月失业率
• 德国数据：7月季调后失业率
• 欧元区数据：第二季度GDP季率初值、7月调和CPI年率
• 美国数据：6月PCE物价指数年率、6月个人支出月率、7月密歇根大学消费者信心指数终值

市场要点总结

图表说明

• 图1：国债收益率历史走势，显示近期收益率下行趋势。
• 图2：国债收益率曲线及每日变动，反映市场对利率预期的变化。

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