20241104-华鑫证券-有色金属行业周报_PMI升至荣枯线之上_铜铝或迎来偏强走势_18页

2024年11月有色金属行业周报摘要

分析师：傅鸿浩、杜飞

市场表现
本周申万有色金属行业板块上涨4.23%，领跑所有申万一级行业板块。稀土、磁性材料和钨表现突出，涨幅分别达14.80%、18.58%和8.81%。

投资评级

维持有色金属行业“推荐”评级，重点关注黄金、铜、铝、锡及锑等细分领域，具体如下：

1. 黄金
   💡 美国ADP就业数据不及预期及飓风影响致降息预期增强，叠加央行持续购金，建议维持“推荐”评级。

2. 铜、铝
   📈 10月PMI升至荣枯线以上（50.1 vs 49.8），供需格局双弱但终端需求略有改善，预计铜铝价格震荡偏强，维持“推荐”评级。

3. 锡、锑
   ⚠️ 锡矿供应偏紧推动价格上涨，锑价维持区间震荡但中长期中枢上移，均维持“推荐”评级。

重点推荐个股

✔️ 中金黄金：央企平台，铜金双轮驱动。
✔️ 山东黄金：资源保障持续增强。
✔️ 紫金矿业：全球铜金布局领先。
✔️ 洛阳钼业、云铝股份、锡业股份、华锡有色：细分龙头受益于行业景气度。

风险提示

1. 美联储超预期加息可能抑制黄金需求。
2. 铜铝需求恢复不及预期或库存压力超预期。
3. 锡矿产能扩张及锑供需变化将影响中长期价格定位。

报告编号：HX-241104112830