20210829-天风证券-可转债市场周报_继续关注成长主线及低价或低估值投资机会_10页_1mb

报告摘要

本周可转债市场延续拔估值行情，整体表现与权益市场同步震荡反弹。上证指数上涨2.77%，创业板指上涨2.01%，而中证转债指数上涨1.82%，但日均成交额环比下降11.82%。市场热点仍集中于新能源、电子等高景气度板块，同时存在中报业绩博弈现象。

市场估值分析
- 偏股型转债估值受无风险利率与权益市场情绪影响，而偏债型转债估值则主要受无风险利率与信用冲击影响。
- 十年期国债利率预计维持在2.75%-3.15%之间，若权益市场无重大变化，转债估值可能维持高位震荡。
- 新券上市估值普遍偏高，部分新券开盘即达130元，深市部分甚至达到157.3元上限，显示出市场热度持续。
个券表现
- 涨幅高于15%的个券：主要集中在新能源、电子等高景气行业，包括隆华、富瀚、帝尔等新上市转债，以及华自、光华、盛屯、小康等已上市转债。
- 跌幅高于5%的个券：主要涉及长信、百川、高澜、久吾、九洲等，部分标的因中报业绩不及预期或面临赎回压力导致估值回调。
策略建议
- 挖掘中报机会：关注电子、化工、汽车等新能源产业链相关行业，持续跟踪其成长逻辑，避免盲目追高。
- 配置回调成长型标的：部分偏股型转债因市场情绪调整而回调，但基本面仍具支撑，建议关注下半年介入机会。
- 关注低估值标的：非成长行业中的低估值转债可能存在“错杀”风险，同时部分标的具备下修条款博弈机会。