20220103-广发期货-棉花期货周报_期现回归力挺价格_关注价格上涨持续性_26页_2mb

棉花期货周报总结

核心内容概览

本周棉花期货市场整体表现偏强，期现回归推动价格重心上移，但上涨空间受限。主要关注点包括国际与国内价格走势、USDA供需报告、美棉出口情况、中国库存与进口数据、纺企运营状况、服装零售表现以及市场供需关系等。

主要观点

• 期现回归：郑棉在1月交割临近时表现偏强，价格重心略有上移。
• 下游需求：国内产业下游环比好转，尽管棉纱价格难涨，纺企亏损扩大，但备库行为仍对棉价形成支撑。
• 上涨空间有限：上方套保压力较大，限制了棉花的上涨空间。
• 全球供需改善：12月USDA报告显示全球棉花供需继续改善，期末库存下降，库存消费比下降。
• 美棉出口情况：美棉出口签约量回落，但装运量回升，显示出一定的市场活跃度。
• 中国供需变化：中国棉花库存消费比有所好转，但进口量同比减少。
• 纺企运营状况：纺企开工率和库存天数有所波动，部分指标显示疲软迹象。
• 服装零售表现：服装鞋帽纺织品类零售额小幅下滑，但纺织品出口环比上涨。

关键信息

1. 价格走势

• ICE美棉主力3月合约：周涨3.21%，最高触及115.33美分/磅，最低108.51美分/磅。
• 郑棉主力合约：周涨3.65%，价格交易区间围绕19000-21000元/吨，最高触及20735元/吨，最低19905元/吨。

2. USDA供需报告

• 全球棉花供需平衡表（12月）：
  • 产量：2647万吨
  • 消费：2706万吨
  • 期末库存：1867万吨
  • 库存消费比：68.99%
• 全球棉花期末库存月环比下降：创近4个月以来新高，整体利多棉价。

3. 美国供需情况

• 美棉产量调增：将单产从10月份的871磅/英亩调增至880磅/英亩。
• 库存消费比好转：2021/22年度库存消费比为18.89%，较2020/21年度有所改善。

4. 印度供需情况

• 印度产量下滑：2021/22年度棉花产量预计继续下降。
• 种植面积减少：2021/22年度印度棉花种植面积较2020/21年度减少10.22万公顷。
• 天气影响：降雨量分布不均，虫害加剧，导致单产下降。

5. 中国供需情况

• 进口情况：11月棉花进口量环比增加4万吨，同比减少10万吨。
• 库存消费比：12月库存消费比调低0.63%，整体有所改善。
• 工商业库存：11月商品棉周转库存同比增加8万吨，工业库存同比增加12万吨。

6. 纺企运营

• 开机率与库存：纺企开机率和库存天数显示行业整体处于调整阶段。
• 采购经理人指数：棉纺织行业PMI显示新订单、开机率、库存等指标均呈现波动趋势。

7. 服装零售

• 零售额：11月服装鞋帽纺织品类零售额同比减少0.5%。
• 出口情况：纺织品出口金额环比上涨，显示出口市场有所回暖。

8. 基差与内外价差

• 基差：新疆3128B与期货合约的基差显示市场存在一定的价格差异。
• 内外价差：CC Index 3128B与CotlookA的价差显示内外棉价差较小，滑准税保持稳定。

本周策略

• 短期策略：棉花价格上涨空间有限，上方套保压力较大。
• 长期关注：需持续关注下游需求的改善情况及库存的持续性。

风险提示

• 市场信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

联系方式

• 作者：刘珂
• 投资咨询资格证：Z0016336
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