20221207-中泰国际证券-11月市场回暖提振券商板块_16页_1mb

香港股市券商板块11月市场分析总结

核心内容

2022年11月，港股市场迎来显著回暖，恒生指数创下1998年10月以来最大单月升幅，达到26.6%。券商板块也随市场情绪改善而大幅反弹，中资券商指数月涨幅达19.8%，重点公司平均涨幅24.9%。同时，A股市场亦呈现上升趋势，上证指数上涨8.9%，深证成指上涨6.8%，创业板指上涨3.5%。

主要观点

港股市场回暖

• 恒生指数：11月收报18,597点，环比上涨26.6%，累计上升3,910点，创历史单月最大升幅。
• 恒生科指：同比上涨33.2%，创有记录以来最大升幅。
• 内房股表现突出：碧桂园（2007.HK）、碧桂园服务（6098.HK）及龙湖集团（960.HK）分别上涨约1.98倍、1.79倍及1.40倍。
• 南向资金：11月港股通净买入501.65亿港元，但环比下降约32%。金融股为南向资金买入最多的行业，净买入资金达1622.8亿港元。

港股IPO发行提速

• 发行数量：11月共迎来7支新股上市，相较10月增加1支。
• 融资规模：11月募集资金26.7亿港元，主要由中小型IPO构成。
• 表现情况：除心泰医疗（2291.HK）和交运燃气（1407.HK）收平，其余新股均上涨，其中巨子生物（2367.HK）涨幅最高，达9.9%。
• 全年IPO情况：2022年1月-11月港股IPO达69宗，融资总额约877.8亿港元，同比下降约70.6%。

港交所动态

• 恒生科技指数期货期权：11月28日推出，提供风险管理工具，享有交易费折扣优惠。
• 国际碳市场：Core Climate平台推出四周后已录得超过40宗交易，涉及约400,000吨碳信用。

政策利好

• 房地产支持政策：包括“三支箭”政策，尤其是“第三支箭”支持房企股权融资，利好券商投行业务。
• 宏观政策：央行降准，释放长期资金约5000亿元，改善券商流动性。
• 资本市场开放：证监会副主席方星海表示中国资本市场持续开放，便利国际投资者投资A股。

关键信息

行业动态

• A股市场：11月A股IPO发行41只，募资额约329亿元，环比上升53%。
• 券商经营数据：2022年前三季度，券商累计收入3042.4亿元，净利润1167.6亿元。
• 投行业务：承销保荐业务和投资咨询业务分别增长7.2%和14.8%，但自营业务收入同比下滑47.3%。
• 重点公司：中信证券、中金公司、国泰君安等中资券商11月表现强劲，平均涨幅达24.9%。

投资建议

• 估值分析：截至11月30日，申万证券指数PB为1.3倍，位于历史估值约3.2%分位数，安全边际较高。
• 行业评级：中性，预计券商板块将受益于市场回暖和政策支持，但需警惕宏观经济下行、监管收紧等风险。

风险提示

1. 宏观经济下行风险
2. 资本市场改革效果不及预期
3. 行业监管政策收紧

重点公司动态

国泰君安证券

• 华安基金股权：11月4日完成工商登记备案，股权比例变更为51%，产生一次性股权重估收益14.5亿元。

中信证券

• 中期票据发行：11月10日发行0.6亿美元中期票据，累计发行金额达14.76亿美元。

广发证券

• 次级债券发行：11月21日发行22广发C3和22广发C4，分别为20亿元和5亿元，年利率分别为2.86%和3.20%。

中资券商在港上市子公司

• 海通国际：9个月股东应占亏损24.98亿港元，每股基本亏损38.38港仙。
• 兴证国际：上半年收入0.93亿港元，同比减少78.1%；亏损1.99亿港元，由盈转亏。
• 国泰君安国际：上半年收入10.89亿港元，同比减少56%；盈利1.61亿港元，同比下降83%。

结论

11月港股与A股市场均呈现回暖趋势，券商板块受益于政策利好和市场情绪改善，迎来显著反弹。中资券商在政策支持下表现突出，预计未来将受益于资本市场的持续开放和政策红利释放。然而，仍需关注宏观经济下行、政策执行效果及监管变化等潜在风险。