20181207-川财证券-川财研究每日晨报_美债收益率曲线倒挂引担忧_7页_733kb

文档总结

核心内容概述

本文档内容涵盖宏观策略、行业动态、热点新闻、研究报告、风险提示等多个方面，主要围绕美国经济形势、医药行业带量采购、军工行业改革、新能源汽车及机器人产业发展等主题进行分析与展望。

宏观策略分析

美债收益率曲线倒挂引担忧

• 市场表现：隔夜美股大幅回调，标普500指数单日跌幅达3.24%，创10月24日以来最大跌幅。
• 收益率变化：
  • 2年期与3年期美债收益率分别升至2.8%和2.81%，均高于5年期收益率2.79%。
  • 10年期收益率下跌1.82个基点至2.97%。
  • 2年期与10年期收益率息差缩小至11个基点，为2007年以来最低水平。
• 经济衰退信号：历史数据显示，美债收益率曲线倒挂通常预示经济衰退，但仅一次伴随经济下滑而非衰退。经济衰退通常会在倒挂后5至17个月内出现。
• 市场担忧：由于美国减税政策刺激作用减弱，市场对2020年经济衰退的预期增强，加剧了美股的波动。
• 贸易战影响：尽管中美元首达成共识，但“华为事件”后，市场对全球贸易战的担忧再度升温，导致美股进一步下跌。

行业动态分析

医药行业：“4+7”带量采购预中标结果公布

• 降价幅度：部分药品最大降价超90%，如恩替卡韦。
• 入围企业：跨国药企仅AZ、BMS入围，国内药企如恒瑞、京新药业、正大天晴等也参与其中。
• 政策影响：
  • 医保支付标准和回款方式尚未明确。
  • 医疗机构需按合同及时结算药款。
  • 医保基金将按不低于采购金额30%的比例提前预付。

军工行业：全军装备系统专项整治肃治理任务全面启动

• 市场表现：12月6日军工板块下跌0.61%，但跌幅相对较小。
• 子板块表现：
  • 航天装备：-0.68%
  • 航空装备：-0.31%
  • 地面兵装：-0.81%
  • 船舶制造：-0.97%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：安达维尔（+5.44%）、海特高新（+5.19%）、江苏国信（+2.86%）。
  • 跌幅前三：国睿科技（-3.71%）、成飞集成（-3.31%）、新研股份（-2.77%）。
• 行业前景：
  • 全军武器装备采购公告数量创历史新高，表明行业需求旺盛。
  • 随着科研院所改制、军品定价机制、混合所有制改革的推进，军工板块估值处于历史低位，具备投资潜力。
  • 建议关注主机厂及核心系统企业（如中直股份、内蒙一机、中航沈飞等）和具备核心研发能力的民参军企业（如光威复材、振芯科技、耐威科技等）。

热点新闻摘要

研究报告要点

• 报告类别：研究晨报
• 报告时间：2018年12月7日
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002）
• 报告内容：
  • 分析了医药、制造业、能源、科技等领域的最新动态。
  • 提出对军工板块的积极投资观点，认为其估值处于历史低位，具备长期增长潜力。

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响整体市场表现。
• 政策执行不达预期：如带量采购政策未能有效落地，可能对医药行业造成冲击。
• 下游需求持续低迷：可能对部分行业产生不利影响，如能源、制造业等。

投资评级说明

• 证券投资评级：基于研究员预测的6个月内绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证信息的准确性、完整性或时效性。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为投资决策的唯一依据。
• 报告内容不得被擅自复制、引用或分发，否则将承担法律责任。

总结

本文档综合分析了当前宏观经济形势、行业动态及热点新闻，重点强调了美债收益率曲线倒挂对美股的扰动、医药行业带量采购带来的价格压力与政策影响、军工行业改革带来的投资机会，以及新能源汽车与机器人产业的发展前景。同时，提供了研究报告与投资评级信息，提醒投资者注意相关风险。