20150923-申万宏源-农林牧渔行业_农产品信息快报_第92期_-轮动后逐渐筛出真金_抓住优质白马估值修复行情_20页_1mb

农业板块投资分析总结（2015年9月）

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的农产品信息快报（第92期），重点分析了农业板块中畜禽养殖、种业、动物保健、白糖、玉米等细分领域。报告指出，当前农业板块整体处于调整阶段，但市场正在逐步筛选出具有基本面支撑的优质企业，建议在震荡中寻找低估值优质白马股进行布局。

主要观点与关键信息

1. 畜禽养殖板块

• 猪价走势：猪价在9月21日下跌7-8%，但预计将在11月前震荡调整，下限为8.3-8.5元/斤。尽管价格回落，但高景气趋势延续，预计年底将出现反弹，明年的单头盈利有望维持在250元以上。
• 鸡价走势：父母代鸡苗价格周环比上涨32%，创半年新高。祖代鸡引种量持续下降，预计年底起价格将自上而下出现趋势性上涨。
• 投资建议：优先布局低估值龙头白马，如益生股份、民和股份、圣农发展、牧原股份、正邦科技、仙坛股份、华英农业、天邦股份、大华农、隆平高科等。关注养殖产业链中的优质企业。

2. 动物保健与饲料行业

• 动物疫苗：随着补栏积极性回升，动物疫苗需求增加，利好动保龙头。建议布局瑞普生物、金宇集团、天康生物、海利生物等。
• 饲料行业：补栏回升带动饲料行业走出低谷，但规模化提升导致业绩弹性减弱，行业分化加剧。建议关注大北农、新希望、海大集团等，关注其模式变革与产业链延伸的潜力。

3. 种业板块

• 新种子法：鼓励创新，加强产权保护，推动“绿色通道”审定制度实施，利好行业健康发展。
• 供需变化：杂交玉米、水稻种子制种面积有所回升，但整体仍处于去库存过程。预计2015年库存拐点出现，有效库存分别下降25%和24%。
• 投资建议：关注农发种业、隆平高科等具备研发能力、主导产品放量及外延并购预期的企业。

4. 白糖市场

• 供需格局：国内白糖产量下降，进口增加，供需缺口扩大。预计下一榨季白糖价格将稳步上行，高点在5800-6200元/吨。
• 定价机制：云南、海南等主产区逐步实行市场定价机制，有利于行业公平与可持续发展。
• 投资建议：关注白糖行业复苏机会，尤其是具备成本优势和业绩弹性的企业。

5. 玉米市场

• 收储政策调整：玉米收储价格首次下调，有利于行业健康发展，但可能影响农民种植积极性。
• 市场影响：玉米价格持续低位利好饲料企业及养殖企业，饲料成本中玉米占比40-50%。
• 投资建议：关注玉米价格低位带来的成本优势，以及玉米深加工企业如西王食品、保龄宝等。

6. 农垦改革与政策催化

• 改革文件：农垦改革文件已提交深改组，有望在9-12月推动个股行情。
• 政策支持：新种子法将加强植物新品种保护，推动行业并购整合及“走出去”战略。
• 关注企业：北大荒、海南橡胶、农发种业、隆平高科等。

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行业趋势与展望

• 农业板块整体处于调整期，但优质企业估值已处于历史下限，估值修复行情可期。
• 畜禽产业链基本面支撑较强，养殖股仍具备投资价值。
• 种业和动物保健行业受政策利好，具备长期增长潜力。
• 白糖和玉米市场在供需变化和政策调整下有望迎来复苏。
• 建议投资者在震荡中布局优质白马股，同时关注政策催化下的主题性机会。

结论

本报告认为，农业板块在经历调整后，优质企业具备估值修复潜力，建议投资者在市场震荡中把握低估值、高景气、业绩增长确定性强的品种。重点推荐畜禽养殖、种业、动物保健等细分领域，同时关注政策变化带来的投资机会。