20210910-川财证券-他山之石·海外精译第276期_海外机构对全球经济形势的看法_6页_496kb

全球经济复苏放缓与市场展望总结

核心内容概述

2021年9月，全球主要经济体陆续公布8月经济数据，显示全球经济增速放缓，低于市场预期。尽管疫苗接种率逐步上升，新冠疫情对经济的影响有所减弱，但德尔塔变异毒株的传播仍对部分国家的经济活动造成冲击。与此同时，各国央行维持宽松货币政策，以应对经济复苏中的不确定性。分析师普遍认为，全球经济仍将在短期内保持增长，但增速将逐步下降，且面临通胀压力和供应短缺等挑战。

主要观点

• 全球经济增速放缓：8月全球经济增长不及预期，主要受疫情反复和供应瓶颈影响。
• 通胀压力持续：美国和欧洲的通胀数据均高于预期，通胀压力仍较大。
• 疫情对经济的长期影响：疫情加剧了全球不平等，新兴市场国家疫苗接种率较低，经济增长受限。
• 全球经济进入复苏后期：Keith Wade认为，全球经济增速的峰值已出现，未来将面临滞胀风险。
• 劳动力短缺与原材料供应不足：劳动力市场复苏受阻，原材料供应紧张，限制了工业生产和经济活动的扩张。

关键信息

1. 全球经济现状

• 疫情反复：德尔塔变异毒株导致新冠确诊人数激增，对经济造成新一轮冲击。
• 美国经济：通胀数据维持在历史高位，经济增速放缓，非农就业数据低于预期。
• 欧洲经济：通胀数据远高于市场预期，企业盈利预期回升，但中期通胀可能低于目标。
• 疫苗接种：疫苗接种率提升对居民消费和相关行业有所提振，但新兴市场仍面临疫苗供应不足的问题。

2. 经济增长预期

• Schroders观点：全球经济仍会持续增长，但增速将逐步放缓，进入滞胀阶段。
• 行业表现：发达国家企业盈利预期上升，新兴市场企业盈利预期下降。

3. 政策展望

• 美联储政策：可能在年内开始缩表，2022年底可能首次加息。
• 欧洲央行政策：预计在9月会议上削减购债规模，2023年前不会收紧货币政策。
• 政策不确定性：各国央行政策调整将对市场产生重大影响，需密切关注。

4. 供应与通胀压力

• 供应短缺：工业活动受限，原材料供应不足，订单积压和交货时间延长。
• 价格压力：供需缺口扩大导致通胀加剧，影响经济增长潜力。

5. 风险提示

• 经济增长不及预期：可能因疫情反复或政策调整而出现。
• 美联储政策超预期：可能提前收紧货币政策，影响市场稳定。
• 贸易保护主义：可能对全球贸易和经济复苏构成阻碍。
• 黑天鹅事件：如疫情变异、地缘政治冲突等可能引发市场剧烈波动。

图表说明

• 图1：全球国内生产总值预测（2001-2022）
  展示了全球GDP的预测趋势，显示全球经济增速可能逐步下降。

• 图2：盈利修订比率（欧元区 vs 美国 vs 新兴市场国家）
  反映了不同地区企业的盈利预期变化，显示出发达国家盈利预期回升，新兴市场预期下降的趋势。

分析师声明与评级

• 分析师声明：报告由川财证券研究所发布，内容基于公开信息，不构成投资建议，亦不承担法律责任。
• 投资评级：证券投资评级和行业投资评级均以未来6个月的收益为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

总结

当前全球经济在疫情反复和供应短缺的双重压力下，增速放缓，但总体仍保持增长趋势。各国央行维持宽松政策，以应对经济不确定性。分析师认为，全球经济将逐步进入复苏后期，通胀压力和供应瓶颈将成为主要挑战。市场需关注美联储和欧洲央行的政策动向，以及疫情对全球供需平衡的影响。