20220215-第一财经研究院-第一财经首席经济学家调研（2022年1月）_2月信心指数创半年新高_全年GDP增速目标预计不低于5__13页_531kb

第一财经首席经济学家调研总结（2022年2月）

核心内容概览

2022年2月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”达到52.27，为半年来最高值，表明经济学家对中国经济持续复苏的信心增强。同时，针对全年GDP增速目标、物价走势、金融数据、利率与汇率变化、外汇储备及政策走向等方面进行了预测和分析。

主要观点与关键信息

一、信心指数：半年内最高点

• 信心指数：2022年2月信心指数为52.27，为半年来最高值。
• 经济复苏预期：经济学家普遍认为，2022年2月我国经济将持续复苏，稳增长政策将继续推进。
• 预测分化：12位经济学家预测值高于50荣枯线，其中最乐观预测为66，来自京东科技沈建光。
• 挑战与机遇并存：沈建光指出，尽管面临消费恢复乏力、房地产走弱、就业压力等问题，但出口、外商投资、绿色投资、高技术投资和数字经济仍将是支撑经济发展的主要力量。

二、全年GDP增速目标：不低于5%

• 两会预期：3月初全国两会将公布全年GDP增速目标，预计不低于5%。
• 不同观点：
  • 交通银行唐建伟预测2022年经济增速可能回落至5%左右，但受政策托底作用，失速风险较小。
  • 招商银行丁安华认为，5%以上可能是经济增长目标，考虑到“十四五”规划目标和当前经济形势，5%作为底线目标较为合理。

三、物价：CPI与PPI预测均值下降

• CPI预测：1月CPI同比增速预测均值为1.01%，较12月值（1.5%）下降0.49个百分点，预测区间为0.6%~1.5%。
• PPI预测：1月PPI同比增速预测均值为9.48%，低于12月值（10.3%），预测区间为9%~11%。
• 趋势判断：郑后成认为，CPI将温和上行，PPI将前高后低，最终在四季度进入负值区间，两者“剪刀差”将收窄并反转。

四、1月金融数据：超出预期

• 新增贷款：1月新增人民币贷款为3.98万亿元，高于市场预期。
• 社会融资：新增社融为6.17万亿元，同样超出预期。
• M2增速：M2同比增速达到9.8%，为2021年3月以来新高。
• 分析观点：
  • 谢亚轩认为，信贷数据超预期反映社融增速反弹质量较高。
  • 梁中华指出，尽管融资需求仍弱，但政策宽松有助于改善融资结构。

五、利率与存款准备金率：调整可能性较小

• 利率预测：14位经济学家预测2月存款基准利率和大型金融机构存款准备金率调整可能性较小。
• LPR调整：2位经济学家预计一年期和五年期LPR利率可能下调，其余认为变动可能性较小。
• 政策空间：鲁政委指出，第一季度仍有降息可能，但取决于信贷投放情况。

六、汇率：预计2022年底人民币对美元贬值1.03%

• 当前汇率：1月28日美元对人民币汇率为6.3746，经济学家预测2月底为6.37，年底为6.44。
• 汇率影响因素：
  • 美联储加息预期导致美元指数走强，人民币短期承压。
  • 春节后外汇结售汇顺差减弱，可能引发汇率反转。
  • 连平认为，一季度美元对人民币汇率将双向波动，可能阶段性走弱。

七、外汇储备：1月末为32216亿美元，低于预测均值

• 外汇储备数据：1月末外汇储备为32216亿美元，较2021年末下降285亿美元，降幅为0.88%。
• 下降原因：黄剑辉指出，美元指数上涨、非美元货币折算减少以及全球金融资产价格下跌共同导致外汇储备下降。

八、政策展望：财政与货币政策配合，稳增长托底

• 政策方向：
  • 财政政策将保持积极，专项债券额度提前下达，减税降费力度加大。
  • 货币政策将适度宽松，继续降准降息，强化结构性支持。
• 重点领域：政策将更多关注小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域。

九、中美货币政策分化：经济环境不同是主因

• 中美差异：
  • 中国：疫情控制较好，CPI压力小，货币政策空间充足，将适度放松。
  • 美国：通胀压力大，货币政策转向防通胀。
• 政策建议：毕马威康勇认为，未来我国货币政策将继续加大力度，总量和结构并重，支持重点领域。

总结

本次调研显示，尽管面临多重压力，中国经济仍有望保持复苏态势，全年GDP增速目标预计不低于5%。物价方面，CPI温和上行，PPI将逐步回落。金融数据超预期，显示政策宽松效果显现。汇率预计在一季度面临双向波动，年底可能小幅贬值。外汇储备下降主要受外部环境影响。宏观政策将加强跨周期调节，财政与货币政策配合，以稳增长、调结构为重心，推动经济平稳健康发展。