20240804-广发期货-双焦周报_铁水下滑超预期_双焦供需偏宽松_30页_2mb

广发期货双焦周报（2024/8/4）

焦炭分析

主要观点： 焦炭现货开启第二轮提降，盘面价格已跌破三轮提降幅度，市场情绪偏悲观。焦企利润虽回落但依然盈利，生产稳定，但成材需求持续疲软，钢厂利润下降、检修增多导致铁水超预期下滑，供需差收窄。宏观情绪转弱加剧盘面下跌，短期偏空操作。

焦煤分析

主要观点： 下游对高价焦煤抵触情绪升温，贸易环节观望，煤矿销售不畅，市场悲观情绪蔓延。虽煤矿产量回升，但钢厂利润下降、铁水下滑使焦煤供需转为宽松，短期亦建议偏空操作。

市场概况

• 现货价格下行： 焦炭与焦煤现货价格均录得下跌，第二轮提降开启。
• 利润不佳： 焦钢利润持续下滑，焦化厂整体盈利，但区域差异扩大；钢厂盈利率跌破10%。
• 供需两端边际转弱： 铁水超预期下滑致焦炭需求不及预期；焦煤供应增加但终端需求偏弱，库存环比回升，上游累库明显。
• 金融属性下降： 期货价格下跌幅度超过现货降幅，基差有所收敛但依然发散，跨期价差维持升水，显示金融属性减弱。

风险提示

本报告基于数据统计模型，仅供参考。市场变化多端，投资需谨慎。