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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了10月国内经济走势及医药行业的投资机会，同时对港股市场进行了整体评估，并提出了具体的投资建议。

今日重点分析

1. 安信视点：10月国内经济或将维持偏弱局面

• 市场表现：港股昨日小幅低开，延续跌势，三大指数均录得四连跌，恒生指数下跌2.23%，恒生科技指数下跌3.55%，恒生国企指数下跌2.57%。
• 成交情况：全日市场成交额为912.1亿港元，南向资金净买入31.2亿港元。
• 板块动态：电力板块逆势上涨，大唐发电、华电国际、华能国际、华润电力等个股涨幅显著，主要受政策支持及四季度能源需求上升影响。
• 经济数据：9月中采制造业PMI为50.1，环比上升0.7个百分点，显示工业活动出现边际修复；但服务业PMI大幅回落，表明疫情对消费仍具拖累。
• 政策影响：政策层面发力，用电紧张局面有所缓解，但疫情和房地产行业困境仍对经济形成压力。

2. 行业点评：医药行业受财政贴息政策利好

• 行业表现：恒生医疗保健业单周涨幅0.66%，跑输恒生指数2.34个百分点，为12个行业中倒数第二。
• 政策背景：国常会推出贴息贷款政策，支持医疗设备采购，贷款规模达2000亿元，期限2年，补贴后利率不超过0.7%。
• 政策影响：财政贴息贷款有望阶段性释放医疗机构采购需求，尤其是县级医院，数量超1.6万家，预计带来3200亿元增量市场。
• 受益设备：包括呼吸机、心电监护仪、除颤仪、测序仪、CT、DR、彩超等。
• 投资建议：持续看好医疗硬科技领域，关注华大智造、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等企业。

投资建议

建议投资者在把握港股估值修复机会的同时，布局具有高景气度的赛道，重点关注以下领域：

1. 创新药：建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）等企业，关注其海外临床试验进展及市场空间。
2. 医疗器械：尽管短期面临集采压力，但长期来看，分子诊断、微创机器人、癌症早筛等子赛道潜力巨大，建议关注微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）。
3. 医疗服务：建议关注海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）等，把握肿瘤服务、植发等细分领域的增长机遇。
4. CXO：推荐药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物（2269.HK）等一体化产业龙头，受益于国内外创新药需求增长。

风险提示

• 投资涉及较大风险，部分资产可能不易变现。
• 投资价值可能受汇率波动影响。
• 报告未考虑投资者的个人投资目标、财务状况及特殊需求。
• 投资者应根据自身判断作出决策，并咨询专业意见。

免责声明

本报告仅作参考，不构成投资建议。安信国际及其关联方不对其内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用本报告而导致的任何损失。

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率超过15%
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%至15%
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%至5%
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月投资收益率低于-15%

规范性披露

• 研究报告分析师及其关联方未持有或担任所提及上市公司之董事或高级职员。
• 分析师及其关联方未拥有与所提及上市公司相关的财务权益。
• 安信国际持有所提及上市公司财务权益低于1%或无。

分析师：韩致立、赵宁达、谢欣洳、徐子悦