20180603-国金证券-5月经济数据预测_生产和需求继续分化_PPI明显回升_4页_833kb

5月经济数据预测总结

核心内容

5月经济数据预测显示，宏观经济呈现生产和需求分化、价格回升的特点。整体来看，经济增速受到多种因素影响，包括金融政策、外部环境和内部需求变化。

主要结论

一、需求方面

• 固定资产投资：预计5月累计同比小幅下滑至6.7%，主要受房地产投资资金来源受限影响，但土地购置费仍提供一定支撑。
• 消费：预计5月名义消费当月同比保持稳定在9.4%，石油制品消费因油价上涨而上升，但汽车零售同比可能下滑较多，对消费形成拖累。
• 进出口：预计5月进口当月同比下滑至19.0%，出口当月同比下滑至9.0%。进口规模表现较好，但受去年同期高基数影响；出口虽有扩张迹象，但累计同比持续走低。

二、供给方面

• 工业增加值：预计5月当月同比上升至7.1%，制造业生产明显加速，六大发电集团日均耗煤同比涨幅扩大，对工业生产形成提振。

三、金融方面

• 新增信贷：预计5月新增信贷12000亿元，较去年同期有所改善。
• 社会融资规模：预计新增社融14000亿元，但整体社融偏弱。
• M2增速：预计5月M2同比上升至8.6%，受信贷投放和降准影响，但财政存款上缴对M2增量形成制约。

四、价格方面

• CPI：预计5月当月同比下滑至1.7%，食品价格环比下跌，非食品价格则因国际油价上涨和部分服务价格上涨而环比上升。
• PPI：预计5月当月同比上升至4.0%，主要原材料购进价格和出厂价格指数明显上涨，煤炭、有色、原油、水泥和钢铁等价格涨幅较大。

关键信息

• 生产与需求分化：制造业投资稳中向好，但房地产投资温和回落，非制造业PMI中建筑业景气度小幅下滑。
• 价格回升：PPI明显回升，CPI小幅下滑，反映经济结构性调整。
• 金融环境：信贷和社融增长有所改善，但受金融去杠杆和货币政策趋紧影响，整体金融环境偏紧。
• 外部因素：欧洲和日本经济扩张放缓，人民币兑美元小幅贬值，对出口形成一定压力。

风险提示

1. 物价下滑与利率上升：CPI下滑、名义利率上升可能导致实际利率上行，对经济增长产生下行压力。
2. 金融去杠杆与货币政策趋紧：金融环境趋紧可能加剧阶段性经济增长失速。
3. 内部需求下降：消费和房地产投资放缓对经济形成负面影响。

图表说明

• 图表1：展示5月经济数据预测与历史数据对比，反映各指标的变动趋势。
• 图表2至图表11：提供高炉开工率、发电集团煤耗、半钢胎开工率、PMI生产指数、汽车零售、商品房销售面积、蔬菜和猪肉价格、CRB金属价格、欧洲和日本经济、人民币汇率等关键指标的图表支持，帮助更直观理解经济运行情况。

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