20250403-国元证券-心动公司-02400.HK-2024年度业绩点评_全年业绩扭亏为盈_游戏+平台双轮驱动增长_3页_439kb

心动公司（2400.HK）2024年度业绩总结

核心内容

心动公司于2024年实现业绩扭亏为盈，全年营业收入达50.12亿元，同比增长47.9%；归母净利润为8.12亿元，同比扭亏为盈，显示出公司经营状况显著改善。同时，公司发布了首次年度分红方案，每股派发0.4港币股息，进一步增强了投资者信心。

主要观点

• 业绩显著增长：2024年公司实现营业收入50.12亿元，同比增长47.9%；归母净利润达8.12亿元，实现扭亏为盈，同比增长1077.29%。毛利润为34.79亿元，同比增长68.2%，毛利率达69.4%，较去年同期提升8.4个百分点。
• 游戏业务增长强劲：游戏业务全年营收34.34亿元，同比增长64.2%。其中，网络游戏收入增长69.1%，成为主要增长动力。新游《出发吧麦芬》、《铃兰之剑》及《心动小镇》表现优异，推动了整体增长。
• TapTap平台发展迅速：TapTap中国版App的平均月活跃用户（MAU）同比增长23.0%，达到44百万。平台通过与优质手游合作、独家发布《心动小镇》以及引入AI问答模块和Deepseek搜索功能，提升了用户体验和品牌影响力。
• 未来增长可期：公司有3款付费游戏预计在2025年上线，同时《心动小镇》国际服也将于2025年发布。公司持续自研产品并优化成本结构，预计2025-2027年归母净利润将分别达到9.99亿元、11.94亿元和13.43亿元，对应EPS分别为2.03元、2.43元和2.73元，PE分别为15倍、13倍和11倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力。

关键信息

• 营业收入：2024年为50.12亿元，同比增长47.9%。
• 归母净利润：2024年为8.12亿元，同比扭亏为盈。
• 毛利润：34.79亿元，同比增长68.2%。
• 毛利率：69.4%，较去年同期提升8.4个百分点。
• 销售费用率：27.88%，较去年同期增加2.35个百分点。
• 研发费用率：18.34%，较去年同期下降11.62个百分点。
• TapTap MAU：44百万，同比增长23.0%。
• 新游表现：《出发吧麦芬》、《铃兰之剑》及《心动小镇》表现突出。
• 未来产品储备：2025年将有《心动小镇》国际服、《伊瑟·重启日》、《仙境传说RO：守护永恒的爱2》以及3款付费游戏上线。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为9.99亿元、11.94亿元和13.43亿元，对应PE分别为15倍、13倍和11倍。

风险提示

• 游戏流水下滑风险
• 新游上线延后风险
• TapTap用户增速不及预期风险

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上
• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间
• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间
• 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上

报告作者

• 分析师：李典
  执业证书编号：S0020516080001
  联系方式：电话 021-51097188-1866，邮箱 lidian@gyzq.com.cn

• 联系人：郜子娴
  联系方式：电话 021-51097188，邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn

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