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投资报告：佳电股份（000922SZ）—“国和一号”首次并网发电，公司产品有望受益

核电行业迎来新机遇

“国和一号”作为我国第三代核电型号，采用自主技术，近期首次并网发电，标志着即将进入商业化阶段。该项目批量化建设将极大拉动核电行业需求，推动行业进入新的黄金发展期。

公司核心优势

佳电股份是我国特种电机龙头企业，在核电领域拥有较高市场占有率，产品技术先进。其主要核电产品包括主泵电机、特种电机等。

收购哈电动装，巩固竞争优势

公司于2023年收购哈电动装51%股权，哈电动装具备三代主泵成套供应能力，是轴封式核主泵领域唯一具备全配套能力的企业，主要服务于“华龙一号”等核电项目。本次收购显著提升了公司在核电市场的影响力。

布局四代核电

公司完成第四代高温气冷堆主氦风机研发制造，此类设备是高温气冷堆核电站一回路唯一动力设备，具有国际领先水平，并获得国内首台套认证。子公司已投资建设主氦风机产业化项目，未来有望进一步带动业绩增长。

盈利预测

1. 公司2024-2026年预计收入为53.29亿、62亿、70.12亿元，对应摊薄EPS分别为0.68元、0.88元、1.08元。
2. 当前股价对应PE分别为167倍、130倍、105倍。
3. 公司毛利率从2024E起逐步上升，ROE表现稳定增长。

风险提示

• 核电发展进度不及预期
• 原材料价格波动
• 订单落地不及时
• 市场竞争加剧

机构评级与推荐

华鑫证券首次覆盖公司，给予“买入”评级，目标价区间在建议区间内。研究人员认为公司有望在核电电机市场提升份额，未来成长性值得期待。

以上内容仅为信息摘要，报告总字数控制在1000字以内，结论明确，风险提示客观，适合价值投资参考。