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业绩稳健增长，宠物版图持续扩张

公司2024年半年度财报显示，实现营业收入1249亿元，同比增长102.7%；净利润176亿元，同比增长2960%。经营活动现金流转强，派息率为40%，维持高回报政策。

各业务线增速明显分化：

1. 家居护理业务实现稳健增长（营收占比77.3%），线上渠道占比提升至32.49%（增长23.6个百分点）；
2. 个人护理业务下滑18.41%；
3. 宠物业务实现52.8%高速增长。毛利率同比提升5.05个百分点至46.35%，盈利能力显著增强。

主营业务优势突出：

1. 家居护理业务保持杀虫驱蚊等品类领先地位；
2. 宠物业务加速全渠道布局，门店改造成效显著。

投资建议维持“买入”评级，2024-2026年预计营收增速保持在10%以上，净利润率持续提升。估值PE逐步下降。

风险提示关注：

1. 行业竞争加剧；
2. 原材料价格波动；
3. 渠道库存积压等风险。

补充说明：
当前股价对应估值12.54倍PE。 past year stock performance showed strong but with variability.