20240714-东吴证券-中国核电-601985.SH-定增募资140亿撬动成长_社保基金与中核集团现金全额认购_3页_460kb

报告摘要

中国核电定增募资140亿，社保基金与中核集团全额认购

中国核电（601985）近日披露2024年度向特定对象发行A股股票预案。此次定增拟募资总额不超过140亿元，发行对象为控股股东中核集团和社保基金会，其中中核集团认购20亿元，社保基金会认购120亿元，均以现金方式全额认购，发行价格为8.52元/股，拟发行股票数量16.43亿股，占发行前公司总股本的87%。

本次募集资金主要用于8个核电项目的建设，包括辽宁徐大堡1、2号（总投资422亿元）、辽宁徐大堡3、4号（523亿元）、福建漳州3、4号（397亿元）、江苏田湾7、8号（506亿元），合计总投资1848亿元，资本金内部收益率预计为9%，具备较高的投资价值。截至2023年底，公司控股在运核电机组25台，装机容量2375万千瓦；在建机组11台，装机容量1263.2万千瓦；待开工机组4台，装机容量493.3万千瓦，项目储备丰富，成长确定性不断增强。

此外，公司与社保基金会签署战略合作协议，旨在协同推进清洁能源产业发展，保障国家能源安全，并通过改善公司治理、提升分红水平等方式强化股东回报机制。根据公司披露的2024-2026年股东分红回报规划，公司每年现金分红比例不低于30%，有望维持较高股息收益。

盈利方面，公司预计2024年归母净利润为114亿元，同比增长10%；2025年预计归母净利润125亿元，同比增长8%，2026年预计归母净利润136亿元，同比增长8%。当前PE估值为156倍，维持“买入”评级。

风险提示包括电力价格波动、装机进度不及预期以及核电机组运行风险。