20210315-大越期货-白糖期货早报_17页_918kb
报告摘要
白糖期货早报总结（2021.3.15）
核心内容概览
白糖期货市场在2021年3月15日早报中呈现基本面偏多、技术面中性、市场情绪偏多的综合态势。整体来看，白糖市场维持震荡上行趋势，预计未来走势将呈现“进三退二”的格局，重心缓慢上移，下方60日均线附近支撑较强，建议短多逢低参与。
一、基本面分析
1. 全球糖市供需情况
- Datagro 预计21/22年度全球糖供应过剩109万吨，20/21年度短缺264万吨。
- ISO 预计20/21年度全球糖市缺口扩大至480万吨，高于此前预估的350万吨。
- Green Pool 预计20/21年度全球供应过剩50万吨，低于1月底预估的328万吨。
- 总体趋势：全球糖市供需格局持续改善，但20/21年度仍存在缺口，显示市场仍有一定支撑。
2. 中国糖市供需情况
- 2021年2月底，全国累计产糖847.3万吨，累计销糖315.64万吨，销糖率37.25%，低于去年同期41.9%。
- 2020年12月，中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨。
- 国内供需：国内供需仍存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
- 库存消费比：2020/21年度国内库存消费比为29.63%，显示库存水平相对较高。
二、技术面分析
1. 基差情况
- 柳州现货价格：5390元/吨，对应05合约基差为-38元/吨，处于平水状态。
- 地区差异：
- 云南现货价格5350元/吨，基差-78元/吨。
- 山东现货价格5540元/吨，基差+112元/吨。
- 广西现货价格5412元/吨，基差-16元/吨。
- 内蒙古现货价格5350元/吨，基差-78元/吨。
- 新疆现货价格5150元/吨，基差-278元/吨。
- 辽宁现货价格5460元/吨，基差+32元/吨。
- 广东现货价格5430元/吨，基差+2元/吨。
2. 库存情况
- 截至2021年2月底，20/21榨季工业库存为531.66万吨，库存消费比维持在中性水平。
- 国储库存约为707万吨，显示国内库存相对充足。
3. 盘面走势
- 20日均线向上，K线在20日均线下方，显示技术面偏中性。
- 市场整体呈现震荡上行趋势，基本面维持偏多。
三、市场动态与趋势
1. 进口情况
- 正规渠道进口：2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口量持续上升。
- 非正规进口：2020/21年度非正规进口量为70万吨，显示走私现象依然存在，但监管趋严。
2. 供需平衡表（国内）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 国内产量（万吨） | 进口量（万吨） | 总供应量（万吨） | 国内消费（万吨） | 总消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020/21 | 107.51 | 1060 | 400 | 1677.51 | 1550 | 1550 | 127.51 | 8.23% |
| 2019/20 | 131.5 | 1040.01 | 376 | 1657.51 | 1520 | 1550 | 107.51 | 6.94% |
3. 供需平衡表（全球）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总进口量（万吨） | 总供应量（万吨） | 总出口（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 44,433.00 | 188,077.00 | 54,803.00 | 287,313.00 | 65,227.00 | 243,762.00 | 43,551.00 | 17.87% |
| 2021年2月预测 | 43,551.00 | 1050 | 390 | 20,859.30 | 150.00 | 13,800.00 | 6,909.28 | 49.53% |
四、主要观点
1. 基本面分析
- 全球糖市供应缺口逐步收窄，但20/21年度仍存在短缺。
- 中国白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
- 国内库存消费比下降，显示市场去库存趋势。
2. 技术面分析
- 期现处于平水状态，基差波动不大。
- 盘面震荡上行，20日均线支撑较强，走势进三退二，重心缓慢上移。
3. 市场情绪与操作建议
- 主力持仓偏多，净持仓多增，显示市场多头情绪浓厚。
- 建议短多逢低参与，关注60日均线支撑。
五、关键信息
- 进口成本：内外价差缩小，显示进口糖成本优势减弱。
- 库存变化：国内工业库存维持在531.66万吨，国储库存约707万吨。
- 价格走势：国内食糖价格区间为5200-5700元/吨，国际食糖价格为12-16.5美分/磅。
- 销售情况：2020/21年度新糖销售均价5300元/吨，销糖率37.25%，低于去年同期。
六、结论
白糖期货市场整体维持震荡上行趋势，基本面偏多，技术面中性，市场情绪偏多。短期建议逢低参与多头，关注60日均线支撑。长期来看，国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，市场整体仍具备上涨动能。
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