家电行业23A_2624Q1总结：红利为旗，出口为帆-240525-天风证券-41页_2mb

2024年第一季度，家电行业在白电和出口的带动下表现强劲，基金持仓比例提升，显示投资信心增强。白电板块内外销景气度向好，空调、冰箱和洗衣机出货量同比增长17%、8%和1%，原材料价格波动影响可控，公司通过成本控制和产品升级应对风险。厨电市场稳健增长，油烟机和燃气灶销额增速稳定，华帝业绩优于行业，集成灶企业承压。小家电出口表现突出，得益于汇率利好和成本优化，但内需复苏待观察。黑电价格回升导致均价提升，但成本压力影响毛利率。其他家电如电工板块营收稳增，盈利能力改善。投资建议推荐白电（如美的集团、海尔智家）、小家电（如石头科技）和其他家电（如公牛集团）等标的。展望二季度，行业受益于白电稳定性和出口高景气，政策导向如以旧换新提供新增长点。风险包括宏观经济波动、房地产下滑和原材料价格变动。整体预计行业强于大市，提供增持评级。