20240821-国海证券-思维列控-603508.SH-2024年中报点评_新签订单同比增长30_迎铁路信息化新周期_14页_1mb

思维列控（603508）研究报告总结

国海证券首次覆盖思维列控，给予“买入”评级。公司2024年中报显示，营收559亿元，同比增长616%；归母净利润19亿元，同比增长939%；扣非归母净利润19.3亿元，同比增长1321%。市场表现强劲，相对沪深300超额收益显著。

公司三大核心业务为列车运行控制系统、铁路安全防护和高铁运行监测，2024H1分别实现收入33亿元、137亿元和8亿元，同比增长377%、787%和1594%。普通铁路领域，LKJ系统市占率超49%，设备更新周期加速需求释放。高速铁路领域，产品如DMS、EOAS系统面临更新，动车组保有量快速增长，推动销量。

铁路投资创历史同期新高，新签订单同比增长30%+。2024H1，销售毛利率62.83%，同比提升46.3个百分点；净利润率3.401%，公司加大研发投入，推进国产化进程，产品如高铁JRU已实现小规模应用。

预计2024-2026年收入141.5亿、171.3亿、209.6亿元，归母净利润49.9亿、60.7亿、74.9亿元，EPS分别为1.31元、1.59元、1.96元，PE分别为14倍、12倍、10倍，盈利增长稳健。

风险包括产品质量事故、宏观经济放缓、政策变化和新品推广不确定性。建议投资者关注铁路信息化新周期潜力。