互联网平台行业：数字经济背景下如何看互联网平台的定位与价值-20220122-国海证券-32页_3mb

数字经济背景下互联网平台的定位与价值分析

核心内容

在数字经济背景下，互联网平台正逐步从消费互联网向产业互联网转型，成为推动数字技术与实体经济深度融合的重要力量。随着《“十四五”数字经济发展规划》和《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》等政策的出台，互联网行业进入常态化监管时代，同时迎来新的发展机遇。平台企业需在技术创新、全球化发展、产业赋能等方面持续发力，以适应新环境。

主要观点

1. 政策与监管环境：

   • 国家政策鼓励平台经济技术创新与全球化发展，同时加强监管，推动行业健康发展。
   • 互联网平台在技术、模式创新方面仍具优势，未来有望实现技术突破与产业融合。

2. 产业互联网平台价值：

   • 产业互联网平台具备双边网络效应，存在关键规模，需多方协作构建。
   • 产业互联网平台可能呈现模块化设计，由架构设计者和模块设计者共同构建，以满足企业多样化需求。

3. 游戏与数字经济：

   • 游戏兼具科技与文化属性，是数字经济的重要组成部分。
   • 游戏技术正逐步应用于自动驾驶、智慧城市、数字孪生等领域，推动工业化和智能化发展。

4. 互联网平台B端布局：

   • 头部互联网企业如腾讯、阿里巴巴、美团、京东、拼多多等积极布局B端，推动企业数字化转型。
   • 通过云服务、SaaS产品、微信生态、企业微信、钉钉等，互联网平台成为企业数字化转型的重要推动力。

关键信息

互联网平台与政策监管

• 政策基调：国家政策强调发展与规范并重，鼓励技术创新与全球化发展，同时加强反垄断、金融监管等。
• 监管目标：推动平台经济健康发展，保障中小商家和劳动者权益，构建数字经济安全体系。

产业互联网平台

• 双边网络效应：平台用户与工业APP开发者之间形成显著的网络效应，平台需达到关键规模以实现正反馈。
• 模块化解决方案：未来产业互联网平台将采用模块化设计，由架构设计者与模块设计者共同完成。
• IAAS与PAAS层：IAAS层呈现规模经济特征，将形成寡头垄断；PAAS层由多方联合搭建，形成核心能力。

游戏与数字经济

• 技术驱动：游戏技术不断进步，成为推动数字经济发展的重要力量。
• 应用场景：游戏引擎、数字人、实时渲染等技术广泛应用于自动驾驶、智慧城市、医疗等领域。
• 海外市场：中国游戏公司具备强大的研发与运营能力，手游市占率持续提升，成为全球重要力量。

互联网平台B端布局

• 腾讯：重点布局企业服务，通过云服务、SaaS产品和微信生态赋能实体经济。
• 阿里巴巴：推动“近场社区电商”与“云钉一体化”，提升政企数字化能力。
• 美团：推进无人配送业务，通过“自研+合作”模式实现技术突破。
• 京东：通过科技赋能物流，推进数字农业发展。
• 拼多多：大力发展数字农业，推动乡村振兴。

重点推荐个股

• 腾讯控股（0700.HK）：474.8港元，2022年预计EPS为17.63，PE为21.9，投资评级为买入。
• 快手-W（1024.HK）：88.35港元，2022年预计EPS为-4.40，PE为-，投资评级为买入。
• 哔哩哔哩-SW（9626.HK）：-308.8港元，2022年预计EPS为-15.30，PE为-，投资评级为买入。
• 网易-S（9618.HK）：162.3港元，2022年预计EPS为5.19，PE为25.5，投资评级为买入。
• 阿里巴巴-SW（9988.HK）：-127.1港元，2022年预计EPS为5.48，PE为18.9，投资评级为买入。
• 美团-W（3690.HK）：238.0港元，2022年预计EPS为-0.83，PE为-，投资评级为买入。
• 拼多多（PDD.O）：62.41美元，2022年预计EPS为8.31，PE为47.59，投资评级为买入。
• 京东集团-SW（9618.HK）：-306.2港元，2022年预计EPS为12.33，PE为37.77，投资评级为买入。

风险提示

• 政策监管风险：平台经济面临持续监管压力，可能影响业务发展。
• 宏观经济不稳定风险：全球经济波动可能影响平台企业盈利能力。
• 行业竞争加剧风险：市场竞争激烈，企业需持续创新以保持竞争力。
• 用户流失风险：用户需求变化可能带来平台用户流失。
• 变现不及预期风险：平台商业模式面临挑战，可能影响盈利能力。
• 互联网估值调整风险：行业估值可能受到市场环境变化影响。

投资建议

在政策支持与技术进步的双重驱动下，互联网平台企业正迎来新的发展机遇。重点关注具备核心技术、B端布局能力及产业赋能能力的公司，如腾讯、阿里巴巴、美团、京东、拼多多等，它们在推动产业互联网、数字经济发展方面具有显著优势。