20220624-新湖期货-玻璃纯碱周报_8页_3mb

文档总结：玻璃与纯碱周度基本面分析

一、玻璃市场分析

核心内容

玻璃市场在宏观系统性风险的影响下持续承压，但产业供需失衡尚未实质性改善，短期市场以观望为主。

主要观点

• 供应：本周供应量维持高位，两条产线点火，两条冷修，日熔量小幅增加。
• 需求：下游深加工订单环比略增，但同比仍处于低位，整体需求疲软。
• 库存：厂库累库趋势放缓，沙河库存有所下降，但区域分化明显，华北低价去库，华南因雨季累库。
• 利润：三种燃料厂家均出现亏损，天然气及煤制气亏损幅度较大，多数厂家亏损严重，向下空间有限。
• 基差：盘面小幅升水，但整体贴水现货。
• 现货：部分厂家低价货源产销较好，其他厂家现货补跌，沙河某大厂有涨价计划。
• 小结：玻璃市场受宏观风险压制，短期建议观望。若需求回暖，可能迎来阶段性补库反弹行情。主要风险为宏观经济衰退及玻璃产销继续走弱，导致厂家冷修预期增强。

关键信息

• 玻璃周度表观需求：94.5 → 97.38，环比增加2.88。
• 深加工订单天数：13.2 → 14.4，环比增加0.8。
• 深加工开工率：45.8 → 45.8，无变化。
• 玻璃价格变化：全国均价由1766降至1740，跌幅26；区域价格均有不同程度下跌。
• 玻璃利润：多数厂家完全成本亏损，现金成本利润微薄。
• 玻璃进出口：进口走弱，出口增加，净出口维持高位。

二、纯碱市场分析

核心内容

纯碱市场在宏观系统性风险影响下大幅下跌，但部分企业利润仍维持高位，需求端有所支撑，市场存在反弹预期。

主要观点

• 供应：本周产量小幅下降。
• 需求：轻碱下游刚需补货，重碱需求稳定，光伏玻璃点火推动重碱需求。
• 库存：厂库库存小幅下降，交割库库存略有增加，整体库存压力有所缓解。
• 利润：氨碱法利润维持高位，联碱法利润微增，产业链利润分配不均。
• 基差：盘面贴水现货，轻重碱价差收缩。
• 小结：纯碱市场受宏观风险压制，但需求支撑仍存，若玻璃产销回暖，纯碱有望开启新一轮上涨。短期建议轻仓尝试阶梯建仓多单。

关键信息

• 纯碱厂库库存：44.16 → 39.76，降幅4.4。
• 重碱厂库库存：18.61 → 18.09，降幅0.52。
• 轻碱厂库库存：25.55 → 21.67，降幅3.88。
• 纯碱利润：氨碱法利润1209 → 1222，增加13；联碱法利润2439 → 2449，增加10。
• 纯碱进出口：进口量走弱，出口持续增加，净出口维持高位，内外价差较大。

三、风险提示

• 宏观经济衰退风险：系统性风险可能进一步压制市场情绪。
• 玻璃产销走弱风险：若玻璃持续下跌，可能引发厂家冷修，影响纯碱需求。
• 检修不及预期风险：夏季检修量可能低于预期，影响纯碱供需格局。

四、数据来源

• 新湖研究所
• Mysteel
• Wind
• 隆众资讯

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