20210405-兴业证券-银行业周报_D-SIBs明确监管附加要求_普惠小微再次延期_16页_1mb

银行业周报（2021.03.29-2021.04.04）总结

核心内容

1. D-SIBs监管要求落地
   央行发布《系统重要性银行附加监管规定（试行）（征求意见稿）》，明确了D-SIBs的资本缺口评估标准。整体压力不大，但部分股份制银行如民生、广发、中信、平安、华夏等存在一定的中期资本压力，需关注其资本补充计划。

2. 普惠小微贷款延期政策再次延长
   央行等五部门发文，将普惠小微企业贷款延期还本付息政策延长至2021年12月31日，以时间换空间，减轻小微不良暴露对银行资产质量的冲击。2020年银行已累计完成6万亿贷款延期，实际存量规模预计小于央行披露数据。拨备安全垫充足，本次延期影响有限。

3. 银行板块表现
   本周银行板块整体下跌0.11%，跑输沪深300指数2.57个百分点。表现居前的有交通银行（4.08%）、平安银行（1.70%）、中国银行（1.53%），而表现较差的有杭州银行（-3.78%）、成都银行（-3.95%）、常熟银行（-5.34%）。

4. 市场推荐
   银行板块整体估值较低，基本面向好，建议继续坚定推荐。重点推荐兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀个股。同时，关注低估值个股如南京、光大、工行、建行的轮动机会。

5. 资金价格与市场动态
   本周人民币兑美元汇率下跌至6.56，10年期国债收益率上行至3.20%，企业债（AAA）收益率下行至4.05%。理财产品预期收益率有所变化，其中9个月产品上升，其他期限产品下降。同业存单发行规模为3,174亿元，利率保持稳定。

主要观点

• 监管政策影响有限：D-SIBs资本要求整体压力不大，但部分股份制银行需关注资本补充能力。
• 政策延期减轻冲击：普惠小微贷款延期政策有助于平滑不良暴露，拨备充足，影响有限。
• 板块估值合理：银行股估值低于高估值板块，基本面改善，投资性价比高。
• 市场表现分化：大中型银行表现优于中小银行，部分银行因资本压力表现不佳。
• 资金市场稳定：公开市场操作对冲到期规模，资金价格波动不大。

关键信息

• D-SIBs资本要求：附加资本要求从4%提升至4.125%~1.75%，对大部分银行影响不大。
• 普惠小微贷款延期：政策延期至2021年12月31日，累计延期贷款达6万亿，实际存量可能小于披露数据。
• 银行年报表现：六家大型银行与股份行（华夏除外）已披露2020年年报，盈利和规模扩张趋势良好。
• 市场推荐标的：推荐兴业、平安、招行、杭州、邮储等基本面优秀个股，同时关注低估值个股如南京、光大、工行、建行。
• 资金价格：人民币兑美元汇率下跌至6.56，10年期国债收益率为3.20%，企业债（AAA）收益率为4.05%。

行业及公司动态

• 银保监会：要求银行不得强迫老年人使用银行卡，保留纸质服务方式。
• 央行：召开金融稳定会议，强调风险防控和早期纠正机制。
• 公司动态：多家银行发布2020年报，如工商银行、邮储银行、兴业银行等，部分银行如民生银行净利润下降明显。
• 资本工具发行：工商银行和交通银行获准发行无固定期限资本债券，重庆银行拟发行可转债。

市场回顾

• A股银行表现：交通银行、平安银行、中国银行等表现较好，部分银行如杭州银行、成都银行、常熟银行表现较差。
• H股银行表现：交通银行、重庆银行、工商银行等表现优于A股，部分银行如中行、建行等表现不佳。
• 折溢价率：A股银行相对于H股溢价率有所波动，部分银行如南京银行、光大银行等折溢价率较低。

风险提示

• 资产质量恶化：银行资产质量可能超预期恶化。
• 监管政策变化：监管政策可能超预期调整，影响银行经营。

投资建议

• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

法律声明

• 版权与使用：本报告版权归兴业证券所有，未经授权不得使用。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

图表摘要

• 图表1：上市公司动态，包括各银行的年报表现和资本工具发行情况。
• 图表2：A股银行涨跌幅及估值，显示各银行的市场表现和财务指标。
• 图表3：H股银行涨跌幅及估值，对比A股表现。
• 图表4：A股银行相对于H股折溢价率趋势。
• 图表5：本周A股银行相对于H股溢价率。
• 图表6：陆港通北向资金持股变化情况。
• 图表7：陆港通北向资金累计持有规模变化。
• 图表8：陆港通北向资金持股分布估算。
• 图表9：陆港通南向资金持股变化情况。
• 图表10：公开市场操作，显示央行的逆回购和MLF操作情况。
• 图表11：美元兑人民币汇率变化。
• 图表12：每周投放与回笼情况。
• 图表13：Shibor利率趋势。
• 图表14：银行间同业拆借利率变化。
• 图表15：国债到期收益率。
• 图表16：企业债（AAA）到期收益率。
• 图表17：城投债利差。
• 图表18：地方政府债利差。
• 图表19：全市场人民币理财产品预期收益率。
• 图表20：理财产品预期收益率趋势。
• 图表21：理财产品发行市场概况。
• 图表22：理财产品发行市场概况（2012年至今）。
• 图表23：全市场同业存单发行利率。
• 图表24：各期限同业存单发行利率。
• 图表25：近四周同业存单发行规模。
• 图表26：近四周同业存单发行期限结构。

总结

本周银行业整体表现不佳，但部分大中型银行如交通银行、平安银行、中国银行等表现较好。D-SIBs监管要求落地，对资本压力影响不大，但部分股份制银行需关注资本补充能力。普惠小微贷款延期政策再次延长，有助于减轻不良暴露对银行资产质量的冲击。银行板块估值合理，基本面改善，建议继续推荐。同时，需关注资金价格和理财市场动态，以把握投资机会。