20231027-安信证券-海容冷链-603187.SH-Q3业绩加速增长_6页_911kb

海容冷链(603187)2023年三季度报告分析总结

该报告对海容冷链(603187, SH)2023年三季度财务数据进行了分析。2023前三季度实现营收250亿元（YoY+78%），归母净利润36亿元（YoY+326%），扣非归母净利润35亿元（YoY+361%）。Q3单季收入同比增长148%，归母净利润同比增长291%，扣非归母净利润同比增长337%。

主要业务亮点：
Q3冷藏柜业务因新客户订单增长显著，冷冻柜业务受上年同期高基数增速放缓，商超柜业务有小幅下滑。海外外销收入持续增长，内销基本持平。

盈利能力持续提升，Q3毛利率同比上涨7.9个百分点达到8.4%，净利率为17.6%，同比增长20%。经营性现金流净额增长16亿元，应收账款环比下降55亿元。

长期成长展望：
公司拥有领先的研发和制造能力，全球客户资源优质。预计2023-2025年EPS为1.06元、1.19元、1.39元，维持“买入-A”评级，6个月目标价1902元（2023年18倍PE）。

风险提示：
疫情不确定性、原材料价格大幅波动、客户拓展不及预期。

盈利预测显示：
预计2023-2025年净利润增速分别为298%、397%、129%。估值方面，PE分别为208倍、149倍、132倍。折旧和摊销分别为0.6亿元、0.7亿元、0.8亿元。