20181203-爱建证券-钢铁行业周报_现货原料补跌_G20利好下板块有望得到阶段性修复_23页_2mb

爱建证券有限责任公司钢铁行业研究报告总结

核心内容

本报告为爱建证券研究所发布的2018年12月3日钢铁行业跟踪报告，由分析师张志鹏撰写，联系人为王梓萌。报告分析了钢铁行业近期市场表现、产业链价格变化、基本面情况、下游需求及进出口数据，并给出行业评级和投资建议。

主要观点

• 市场表现：上周钢铁板块周跌幅为4.07%，跑输沪深300指数5个百分点，为申万28个行业中跌幅最大。板块相对估值处于近两年波动区间的底部位置。
• 行业评级：给予钢铁行业“同步大市”评级，表示行业表现与市场基准指数基本一致。
• 投资建议：建议关注宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份等公司，认为当前行业逻辑基于采暖季限产、房地产需求延续性及基建需求反弹，保持谨慎乐观。

关键信息

一、市场回顾

• 上周钢铁板块周跌幅4.07%，沪深300指数周涨幅0.93%。
• 板块内个股表现分化：久立特材、贵绳股份、浙商中拓涨幅靠前，沙钢股份、欧浦智网、新日恒力跌幅居前。
• 黑色系期货整体反弹偏弱，焦炭、铁矿石领跌，主力合约周环比分别下跌2.42%和3.02%。
• 铁矿、螺纹、热卷完成主力合约转移，焦炭、铁矿持仓大幅下降，动力煤持仓略有下降。

二、价格指数

• 国内钢材价格指数：上周大幅走弱，Myspic综合钢价指数下降7.15%，长材价格指数下降10.71%，扁平材价格指数下降5.66%。
• 国际钢材价格指数：CRU全球综合指数较上周下降4.3至203.3，北美指数下降1.9，欧洲指数回升2.3，亚洲指数下降0.6。
• 钢价比值：国内/国际钢价指数比为0.69，较上周下降0.02。

三、黑色产业链基本面

• 焦煤焦炭：京唐港炼焦煤库存上升7.35万吨，日照港下降1.9万吨；焦炭库存整体下降，焦化厂焦炭库存增加。
• 铁矿石：国内港口库存环比下降265万吨至14052万吨，钢厂铁矿石库存可用天数下降。
• 钢材：全国高炉开工率66.71%，唐山开工率下降至54.88%；钢材社会库存下降，钢厂库存增加，沪线螺采购量环比下降16.93%。
• 模拟利润：螺纹模拟毛利润为563元/吨，热卷为163元/吨，冷轧为-106元/吨，中厚板为134元/吨，电炉螺纹模拟利润为408元/吨。

四、下游需求及进出口（月度数据）

• 房地产：1-10月投资累计同比增速9.7%，新开工面积增长16.3%，竣工面积下降12.5%，销售面积增长2.9%。今年棚改任务在10月基本完成。
• 制造业：10月汽车产量同比下降9.2%，但新接船舶订单同比上升28.2%，手持订单上升5.27%，家电产量有所回升。
• 水泥电力：全国水泥均价连续上涨，10月水泥产量同比上升13.1%；电力发电量和用电量均同比增长。
• 钢材进出口：10月出口钢材550万吨，同比上升10.44%；进口钢材113.8万吨，同比上升19.79%。钢铁PMI指数为52.1，M2增速回落至8%。

五、行业资讯

• 行业利润：2018年前10个月钢铁行业利润总额同比增长63.7%。
• 去产能：山东省2018年化解过剩产能生铁60万吨、粗钢355万吨，完成去产能任务。
• 项目进展：宝武集团启动600万吨不锈钢项目，推动不锈钢产业发展。
• 废钢市场：东北地区多家钢厂停收废钢，市场成交冷清，预计短期内继续弱势运行。
• 政策导向：工信部要求钢铁行业设计咨询单位严格遵守去产能政策，从源头把关。

六、相关公司数据

风险提示

• 经济下行加快：可能导致钢铁需求下降，影响行业盈利。
• 钢价波动加剧：钢价持续下跌可能对行业利润造成压力。

投资评级说明

表格目录

• 表格1：钢材库存（万吨）
• 表格2：钢材吨钢毛利（元/吨）
• 表格3：钢铁行业股票池

图表目录

• 图表1：钢铁指数与沪深300指数长期走势
• 图表2：钢铁指数与上证综指长期走势
• 图表3：钢铁指数与Wind全A指数长期走势
• 图表4：各板块周涨跌幅 (%)
• 图表5：一周申万一级全部子行业涨跌幅排名 (%)
• 图表6：钢铁板块相对估值
• 图表7：一周个股涨幅前5
• 图表8：一周个股跌幅前5
• 图表9：黑色系六大品种期货走势
• 图表10：黑色系六大品种期货主力合约持仓量
• 图表11：Myspic钢材价格指数变化
• 图表12：CRU全球地区指数
• 图表13：国内与国际钢价指数
• 图表14：焦煤期现价差
• 图表15：焦煤主要港口库存 (万吨)
• 图表16：焦炭期现价差
• 图表17：焦炭主要港口库存 (万吨)
• 图表18：国内铁矿石港口库存 (万吨)
• 图表19：国内大中型钢厂平均铁矿石库存可用天数
• 图表20：高炉开工率
• 图表21：钢材总库存 (万吨)
• 图表22：螺纹总库存 (万吨)
• 图表23：线材总库存 (万吨)
• 图表24：热轧总库存 (万吨)
• 图表25：冷轧总库存 (万吨)
• 图表26：中厚板总库存 (万吨)
• 图表27：粗钢日均产量 (万吨)
• 图表28：沪市线螺采购量（吨）
• 图表29：高炉、电炉炼钢成本 (元/吨)
• 图表30：主流钢材品种模拟利润 (元/吨)
• 图表31：主流钢材品种模拟利润毛利率
• 图表32：房地产投资增速
• 图表33：土地购置面积同比增速
• 图表34：房地产新开工面积同比增速
• 图表35：房地产销售面积同比增速
• 图表36：汽车产量同比增速 (万辆)
• 图表37：新接船舶订单 (万吨)
• 图表38：手持船舶订单 (万吨)
• 图表39：空调产量同比增速 (万台)
• 图表40：电冰箱产量同比增速 (万台)
• 图表41：洗衣机产量同比增速 (万台)
• 图表42：全国水泥均价持续上涨
• 图表43：水泥当月产量（万吨）
• 图表44：全社会发电量 (亿千瓦时)
• 图表45：全社会用电量 (亿千瓦时)
• 图表46：钢材进出口 (万吨)
• 图表47：钢铁 PMI 指数及 M2 同比增速

总结

报告指出，钢铁行业近期受到钢价持续下跌和原材料补跌的影响，但随着库存低位和政策利好（如G20会议），板块有望阶段性修复。分析师建议关注具备较强基本面和成长潜力的公司，如宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁等，并对行业保持谨慎乐观态度。同时，提醒投资者注意经济下行和钢价波动等风险因素。