20240823-宝城期货-豆类油脂早报_3页_220kb

策略参考专业研究创造价值分析报告摘要

豆类与油脂期货品种观点汇总

豆粕（M）：

• 短期、中期观点均呈现震荡或震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  ① 美豆关键生长期天气扰动加剧短空波动，美豆生长状况良好但天气预报转为干燥，为美豆期价波动奠定基础；
  ② 国内7-8月进口大豆到港高峰，国内供需格局持续宽松，但9-10月到货量减少可能形成拐点；
  ③ 油厂库存消化乏力，供强需弱格局短期难改，市场呈现近强远弱，美豆反弹对国内市场带动有限。

棕榈油（P）：

• 短期、中期观点均为震荡或震荡偏弱。
• 核心逻辑：
  ① 印尼B40生物燃料政策预期升温引发市场情绪提振，但政策实际执行滞后；
  ② 国内进口利润倒挂限制供应，棕榈油终端需求低迷，库存低位回升；
  ③ 短期价格跟随国际行情上涨，但国内替代需求及库存修复背景下反弹空间有限。

市场主要驱动因素分析

1. 国际局势：南美出口节奏、美豆天气变化、印尼政策预期是主要驱动之一。
2. 国内基本面：进口节奏、库存与需求矛盾是核心矛盾点。
3. 情绪面：政策预期（如印尼B40）与天气炒作联动，但未转化为实际落地利好。

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