20240826-太平洋-恒立液压-601100.SH-毛利率显著提升_继续看好公司多元化_国际化战略_4页_627kb

恒立液压公司点评总结

核心业绩亮点

1. 收入利润大幅增长：公司2024年上半年实现收入4833亿元，同比增长85.6%；归母净利润1288亿元，同比增长71%。其中Q2单季度收入2471亿元，同比增长220.5%；归母净利润686亿元，同比增长500%。

2. 毛利率显著改善：2024年上半年公司毛利率达41.90%，同比增长2.35个百分点，同比提升262个百分点。

企业发展战略

1. 多元化战略成效显著：

   • 非挖装备业务表现强劲，1H24销售油缸1389万只，同比增长2153%；非挖泵阀增长2430%。
   • 紧凑液压产品在国内多个行业市场份额扩大，国际业务也取得突破。
   • 新兴产品线（如径向柱塞马达、新能源、工业真空等）销量增长，丰富产品谱系。

2. 国际化布局加速：

   • 2024上半年海外收入同比增长152.9%。
   • 墨西哥工厂建设进入尾声，为拓展美洲市场奠定基础。
   • 持续推进电动化和工业自动化布局，构建第三增长极。

财务数据与指标

1. 驱动业务增长：预计2024年至2026年收入将连续增长，年均增长率保持在较高水平。
2. 盈利预期稳健：预计未来三年归母净利润将持续增长，摊薄EPS从18.6元增至23.7元。
3. 估值与评级：预计2024年PE为30倍，维持“买入”评级。公司长期估值中枢逐步下移，当前市净率约6.53。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新品拓展进度延迟。

投资建议

• 短期：业绩弹性兼顾，积极布局。
• 长期：竞争优势明显，看好成长性。
• 标的：非挖掘机、电动化产品、线性驱动器等成长赛道具备持续发展空间。