20231119-新湖期货-新湖宏观金融（欧线集运）周报_6页_540kb

行情回顾

全球欧线集运市场本周维持震荡下行趋势，即期订舱价格持续下降，受航司停航和船队更新措施支撑。主要指标如2404合约收于7619点，跌幅达108%，SCFI连续下跌两周，至99992美元/FEU，跌破100000美元门槛。各航线运价普遍下跌，例如上海-鹿特丹现货运价降4%至1227美元/FEU，欧洲地区去库存和零售销售疲软加剧了压力。

供给端分析

全球集装箱运力环比增长，老旧船舶占比高，达20%以上，超过20年船龄者占10.5%。脱碳法规迫近促使船公司增加环保燃料订单，但成本上升4倍，新船技术要求高。运力过剩问题突出，老旧船或将退出市场，同时中国和欧洲空箱过剩导致调配成本增加，全球空箱物流费用约160亿美元/年。

需求端分析

需求疲软持续，运量虽有小幅回升但装载率不足，班轮准班率改善有限。多家船公司业绩下滑，如马士基和达飞通过降价恢复市场份额，ZIM亏损超227亿美元，HMM营收下降58%。预计明年欧盟脱碳法规将增加载重排放附加费，进一步加压成本，节日季需求高峰已过，短期难见反弹。

行情展望

欧线集运价格预计在震荡弱区间内运行，下行压力主导，运力过剩难以短期内缓解。船公司停航挺价和运力削减效果有限，脱碳升级增加成本，短期现货价格上涨空间受限。12月报价变化需关注实际运价表现，长期需应对法规和市场供需平衡挑战。