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市场策略研究回顾（2013年11月15日）

核心内容概述

本报告总结了2013年11月10日至15日期间，A股市场的主要走势、政策影响及行业分析。上证指数上涨1.41%，深成指上涨1.85%，市场呈现震荡反弹趋势。市场走势受三中全会预期及实际政策影响，同时受到外部经济环境变化的制约。

主要观点

• 三中全会影响：三中全会成为影响市场的重要因素，会议期间市场情绪谨慎，周三公布公报后出现分化，部分投资者担忧利好出尽即利空，但也有投资者积极挖掘政策带来的机会。
• 市场预期兑现：三中全会带来的市场预期已基本兑现，未来投资者将更加关注政策落地后的经济基本面和资本市场改革。
• 政策导向：官方强调改革方向，包括经济、政治、文化、社会、生态文明和国防军队改革，其中经济体制改革被视为重点，市场化资源配置成为核心理念。
• 外部环境影响：美国非农数据超预期、美联储主席更替、欧洲央行降息等事件影响全球市场，对新兴市场资金流动产生扰动。

宏观分析

10月宏观经济数据

• 工业增加值：10月工业增加值同比实际增长10.3%，略超预期，主要受出口增长拉动。
• 社会融资规模：10月社会融资规模为8564亿元，环比和同比均出现回落，显示流动性偏紧。
• CPI与PPI：10月CPI同比上涨3.2%，PPI同比-1.5%，显示通胀压力上升，产能过剩问题依然存在。
• 进出口数据：出口增长5.6%，进口增长7.6%，贸易顺差达311亿美元，创全年新高，但对东盟出口疲软，显示欧美经济复苏带动作用减弱。

策略分析

投资策略

• 市场表现：市场整体回调，部分行业如创业板企稳，主板调整较大。
• 地产调控：房地产调控政策逐步收紧，可能影响四季度地产销售和投资，需关注其滞后影响。
• CPI与货币政策：CPI持续攀升，货币政策空间受限，预计四季度维持“稳中偏紧”。
• 投资建议：短期保持谨慎，关注成长股和小盘股，长期可关注医药、大众消费品等板块。

行业分析

银行业

• 信贷与存款：10月新增贷款5061亿元，存款减少4027亿元，显示信贷环境趋紧。
• 社会融资：表外融资受监管预期影响，维持低位，资金供给紧平衡，利好银行资产端定价。
• 投资建议：推荐平安、民生、兴业等银行，关注其战略转型和创新能力。

房地产行业

• 销售与投资：10月商品房销售面积和销售额增速有所回落，地产投资增速放缓。
• 政策影响：限购限贷政策进一步收紧，对地产销售造成压力，但政策稳定利于龙头股。
• 投资建议：推荐万科、保利、金地、荣盛发展、阳光城等公司，关注其业绩和政策影响。

保险行业

• 保费增长：新华保险推出改革型产品，保费收入增长显著；平安保险则预计明年改革产品贡献显著。
• 投资建议：推荐中国平安、中国太保、新华保险，关注其产品创新和市场拓展。

军工行业

• 强军目标：三中全会强调强军目标，推动军工改革，海空军装备需求增加。
• 投资建议：关注中航电子、航空动力等公司，期待制度改革带来的红利。

食品饮料行业

• PE调整：白酒板块PE降至8.67倍，估值已调整到位，但基本面仍面临挑战。
• 投资建议：关注区域性白酒（如古井贡）、龙头企业（如茅台）和中低档酒（如顺鑫）。

钢铁行业

• 环保政策：三中全会推动生态文明建设，钢铁行业面临更严格的环保政策。
• 投资建议：关注河北钢铁、山东钢铁、太钢不锈等公司，以及建筑用钢龙头。

公司分析

森源电气（002358）

• 行业地位：全产业链制造，毛利较高，直销模式有效控制成本。
• 财务表现：2013年预计净利润增长42%，2014年预计净利润增长46%。
• 投资评级：上调为“强烈推荐-A”，目标价25.0元，对应14年25倍PE。

中瑞思创（300078）

• 业务转型：从EAS行业进军物联网，与苏宁合作推进ESLs项目。
• 财务表现：2013年预计EPS 0.54元，2014年预计EPS 0.82元，目标价32.90元。
• 投资评级：维持“强烈推荐-A”。

捷成股份（300182）

• 成长潜力：广电与传输领域双突破，全价值链龙头地位确立。
• 财务表现：2013年预计EPS 0.87元，2014年预计EPS 1.33元，目标价46.60元。
• 投资评级：上调为“强烈推荐-A”。

广日股份（600894）

• 业务拓展：LED业务增长显著，五基地布局显示发展野心。
• 投资建议：关注其在LED领域的表现及业务扩展带来的增长机会。

总结

本报告分析了2013年11月A股市场走势，指出三中全会是重要影响因素，同时外部经济环境变化对市场产生扰动。宏观层面，经济稳定但缺乏上行空间，通胀压力上升，货币政策趋紧。策略层面，建议保持谨慎，关注成长股和政策受益行业。行业层面，银行业、房地产、保险、军工、食品饮料及钢铁行业均有不同投资机会。公司层面，森源电气、中瑞思创、捷成股份及广日股份等表现出较强的盈利能力和成长潜力。