恒大研究院-中国住房市值报告：2019_16页_1mb

恒大研究院研究报告总结

核心内容

本报告由恒大研究院发布，旨在探讨中国住房市值的现状及其在国际上的比较，提出相应的政策建议。报告指出，中国住房市值在国际上处于较高水平，但人均住房市值相对较低，同时揭示了住房市值与GDP、股债房市值之间的关系，以及不同地区和省份住房市值的分布情况。

主要观点

中国住房市值现状

1. 住房市值总量

   • 2018年中国住房市值为321万亿元，是GDP的3.6倍，占股债房市值的71%。
   • 自2000年以来，住房市值增长了13.7倍，年均增速达15.7%。
   • 住房市值与GDP比例从234%增长至356%，表明住房市场发展迅速。

2. 地区分布

   • 东部地区住房市值占全国的63.2%，而其住房存量占比仅为37.9%，主要由于房价较高。
   • 粤京沪苏浙鲁6省住房市值占全国的51%，其中北京、上海、浙江、福建、天津等8省住房市值与GDP比例超过330%。
   • 一线城市住房市值占全国的25%，人均住房市值达104万元，远高于三四线城市。

3. 城市分类

   • 有66个城市住房市值与GDP比例超过350%，其中核心城市和旅游城市为主。
   • 住房市值与GDP比例高低与房地产风险无明显关联，比例高并不意味着风险高。

国际比较

1. 住房市值与GDP比例

   • 2018年中国住房市值为47万亿美元，高于美国（26万亿美元）、日本（10万亿美元）和英法德三国合计（28万亿美元）。
   • 中国住房市值与GDP比例为356%，高于美国（126%）、日本（208%）、德国（238%）、英国（320%）、法国（341%）。

2. 人均住房市值

   • 中国2018年人均住房市值为3.3万美元，远低于美国、日本、英国、法国、德国的7.9-14.1万美元。

3. 住房资产占比

   • 中国居民家庭住房资产占家庭总资产的57%，高于英国（49%）、日本（37%），低于美国（24%）、德国（22%）。
   • 中国居民金融资产配置占比为40.4%，远低于美国、日本、英国，略高于法国。

关键信息

• 住房市值测算方法

  • 城镇住房市值采用市价法测算，农村住房市值采用成本法估算，但未考虑折旧。
  • 住房市值与GDP比例高主要源于人地错配和货币超发，一二线城市因土地供给不足导致高房价，三四线城市因土地供给充足导致高库存。

• 住房市值增长驱动因素

  • 住房存量增加贡献11%，房价上涨贡献89%。
  • 广义货币M2年均增速（15.2%）高于名义GDP增速（12.5%），刺激房价上涨。

• 政策建议

  1. 房地产长效机制

     • 改革“人地挂钩”，优化土地供应。
     • 保持房地产金融政策稳定，抑制投机型需求。
     • 转变住房供应结构，丰富供应主体。
     • 推进房地产税改革，实现税赋平衡。

  2. 资本市场改革

     • 提高直接融资比重，建立市场主导型金融体系。
     • 推行注册制，提高机构投资者占比。
     • 加大证券欺诈惩处力度，修订《证券法》和《刑法》。

数据来源与方法

• 数据主要来源于国家统计局、OECD、世界银行、BIS等公开渠道。
• 报告中剔除了省直辖县，以地级单位为基本分析单元。
• 住房市值测算考虑了住房类型差异，采用不同折价系数。

风险提示

• 报告指出，住房市值与GDP比例高低与房地产风险无明显关系。
• 农村住房市值估算未考虑折旧，可能影响准确性。

附录

• 报告附有多个图表，展示住房市值与GDP、人均住房市值、住房资产占比等数据。
• 报告提供恒大研究院简介、免责声明及行业投资评级说明。

总结字数：997字