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东兴证券：电力设备及新能源行业分析（20240612）

节能降碳政策加码推动锂电产业链量利双升

行业表现回顾

2024年5月，电力设备及新能源板块（CI005011）上涨0.18%，同期沪深300指数下跌0.68%，新能源板块表现优于整体市场。

政策利好

东兴证券指出，《2024—2025年节能降碳行动方案》落地实施，主要利好因素包括：

1. 严格把控新增项目建设标准，新建锂电池正负极项目能效需达行业先进水平；
2. 稳步推进新能源汽车政策放开，重点推动公共领域车辆电动化转型；
3. 有序推广新能源重型卡车，启动沿海及内河船舶电气化改造试点

《方案》将引导锂电产业链高质量发展，在量利两端均具有积极影响：

• 需求端：新增商用车、船舶应用场景，预计提振现有乘用车需求
• 供给端：提高行业准入门槛，促进尾部产能出清，电池及上游材料环节盈利将改善

新能源车市场动态

行业数据显示：

• 4月新能源汽车产销分别同比增长35.9%和33.5%
• 一季度储能市场同比下滑22%，但预计二季度将重拾增长势头

投资策略建议

光伏产业链过剩产能加速出清，推荐关注：

• 辅材（通灵股份）
• 一体化组件企业
• 逆变器（阳光电源）

锂电建议重点关注：

• 盈利能力强的电池环节（国轩高科）
• 随行业重组有望扭亏的正负极材料企业（宁德时代、龙蟠科技、尚太科技）

风险提示

潜在风险包括：

• 需求增长不及预期
• 行业竞争格局恶化
• 国际地缘政治风险超预期
• 企业成本控制不及预期