20230829-西南证券-北京人力-600861.SH-业绩符合预期_数字化赋能效果值得期待_7页_1mb

总结

公司概况: 北京人力（600861）是国内领先的人力资源服务供应商，深耕行业四十余年，服务网络覆盖全国。

中报业绩：2023年半年度报告发布，公司实现营业收入1918亿元，同比增长268%，但归母净利润下降259%至21亿元，主要由于毛利率同比下降11个百分点和净利率变化。

业务分析: 外包业务高速增长，带动北京外企营收增速显著，2023年上半年单北京外企营收约984亿元，净利润约17亿元。北京外企德科上海分公司贡献突出，占总营收44.1%，归母净利润占比23.1%。数字化转型推动线上线下业务协同，拓展垂直领域外包新增23个客户。

战略规划: 公司持续投资并购，通过产业整合巩固龙头地位，预计2023-2025年对外延增长有积极影响。

盈利预测与估值: 预计公司2023-2025年归母净利润分别为78亿、105亿、125亿元，对应2024年20倍PE目标价3720元，上调至“买入”评级。相比可比公司，估值具有吸引力。

风险提示：面临宏观经济波动、招聘需求不及预期、行业竞争加剧和大客户波动等风险。

结论: 北京人力外包业务稳健增长，数字化赋能可期待，投资者可关注其外延发展机遇。