20210311-中诚信国际-跨境债券周报_美欧市场逐步复苏；重庆能源境内商业票据违约_8页_771kb

2021年第9期跨境债券周报总结

核心内容概览

本期周报聚焦2021年3月1日至3月5日期间，美欧市场逐步复苏、人民币汇率波动、中美利差收窄、中资境外债券发行与回报率变化、华夏幸福评级行动及重庆能源商业票据违约等关键信息。

主要观点

美欧市场复苏态势明显

• 美国：2月非农就业人口新增37.9万人，超出预期；失业率降至6.2%，为去年3月以来新低。1.9万亿救援法案在参议院获批，但需送回众议院作最终表决。商品价格上涨和初请失业金人数优于预期推动美债收益率上行。
• 欧洲：欧元区2月服务业PMI大幅上修，法国、意大利表现亮眼，但德国因封锁政策延续，PMI连续五个月下降。

汇率走势：人民币兑美元汇率跌破6.5

• 受美国经济复苏预期增强和美债收益率回升影响，美元指数走强，人民币兑美元汇率跌破6.5元。
• 截至3月5日，人民币汇率中间价为6.4904，较上周五上行191个基点；在岸汇率为6.4768，离岸汇率为6.5171。

利率走势：中美利差收窄，美国国债收益率普遍上行

• 中国国债收益率涨跌不一，短期上行，长期下行。
• 美国国债收益率普遍上行，2年期收益率0.14%，10年期收益率1.56%，30年期收益率2.28%。
• 中美10年期国债利差为168.0bp，较上周收窄19.5bp，较年初收窄58.5bp。

关键信息

中资境外债券市场动态

一级市场：新发行规模下降

• 本周中资企业境外新发行14只债券，合计18.5亿美元，较上周减少63.9%。
• 金融类企业发行占比63.8%，合计11.8亿美元。

二级市场：中资美元债回报率下跌，城投债跌幅最大

• 中资美元债回报率较上周五下跌31bp至-0.61%。
• 投资级债券回报率下跌22bp至-0.45%，高收益债券回报率下跌53bp至-0.99%。
• 城投债回报率跌幅最大，较上周五下跌88bp至-0.58%。
• 中资美元债最差收益率上升9bp至3.21%，其中高收益债券最差收益率上升44bp至8.25%。

评级行动：华夏幸福被多家机构采取负面评级行动

• 3月1日至3月5日，4家中资发行人被采取评级行动，其中华夏幸福被多家机构下调评级。
• 惠誉：华夏幸福从Caa1下调至Caa3，展望负面。
• 穆迪：华夏幸福从Caa1下调至C，展望负面。
• 大公国际：华夏幸福从BB下调至CCC，展望负面。
• 东方金诚：华夏幸福从B下调至CCC，展望负面。
• 标普：阳光100中国控股有限公司从CCC-下调至SD，处于负面观察状态。

风险事件：重庆能源境内商业票据违约

• 3月1日，重庆能源未能偿还平安银行6.85亿元银行承兑汇票和浙商银行2.3亿元信用证，形成违约。
• 重庆能源持有5亿美元美元债，票息5.625%，将于2022年3月18日到期，目前美元债价格暴跌至40.065美元。
• 公司已暂停该债券交易，正评估是否触发交叉违约，并寻求债务解决方案。

熊猫债市场：本周无新发行

• 截至3月5日，2021年熊猫债发行总量为5只，发行主体4个，总规模42亿元人民币。
• 平均息票率为3.67%，债券期限以3年及以上为主，发行场所以银行间市场为主。

总结

本期跨境债券市场呈现出美欧经济逐步复苏、美元走强、人民币汇率下跌、中美利差收窄的态势。中资境外债券发行量下降，回报率持续下跌，城投债表现最差。华夏幸福因债务问题被多家评级机构采取负面评级行动，显示其信用风险加剧。重庆能源境内商业票据违约事件引发市场担忧，其美元债价格大幅下跌，交易暂停。熊猫债市场本周无新发行，整体发行节奏放缓。整体来看，市场风险上升，需密切关注中资企业信用状况及外部环境变化。