20231217-广发期货-合成橡胶期货周报_成本支撑继续减弱_高库存拖拽顺丁橡胶下行_28页_1mb

合成橡胶期货周报（2023年12月17日）

作者：张晓珍
联系人：赖众栋

• 观点汇总
  • 成本支撑减弱，丁二烯价格走弱，顺丁橡胶现货价格随之下行。
  • 供应端：11月顺丁橡胶产量环比下降10%，茂名石化装置检修，库存压力仍存。
  • 需求端：半钢胎市场景气，但全钢胎内销出货缓慢，轮胎出口环比下降。
  • 库存：顺丁橡胶厂内库存累增至年内新高，贸易商库存小幅上升。
  • 策略：短**期震荡偏弱，建议BR2402价格回到11950元/吨附近时考虑逢高做空。

关键数据

1. 丁二烯

   • 受供应增加预期和下游需求拖拽，价格从8600元/吨跌至8250元/吨。
   • 开工率67.7%，环比持平；利润空间缩窄，平均毛利706元/吨。

2. 顺丁橡胶

   • 现货价格从11800元/吨降至11700元/吨，生产毛利增至572元/吨。
   • 港口库存16100吨，环比下降12%；厂内库存增至26750吨，为年内新高。

3. 轮胎需求

   • 10月轮胎出口环比下降269万条，全钢胎、半钢胎产量均环比下滑。
   • 半钢胎产能利用率79.19%，全钢胎产能利用率62.52%。

供需总结

• 利空：成本端丁二烯走弱，顺丁橡胶库存累积； 全钢胎需求转弱预期。
• 利多：半钢胎景气支撑，丁二烯进口依存度高。

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