20170419-东吴证券-2017年中小板_创业板一季报业绩预告点评_32页_2mb

报告摘要

2017年中小板、创业板一季报业绩预告总结

核心内容概述

2017年一季度，中小板和创业板上市公司业绩表现分化明显，部分行业和公司业绩大幅增长，而部分公司则出现亏损。整体来看，创业板净利润同比增长率为15.17%，中小板则增长更为显著，达到15.17%。分析显示，业绩增长主要受行业景气度回暖、并购重组及非经常性损益影响，而业绩下滑则与主营业务恶化、费用上升及市场环境不利有关。

主要观点

1. 业绩增长主要驱动因素

行业景气度回暖：化工、电子、机械设备等行业受益于行业复苏，业绩增长显著。
并购重组贡献显著：创业板中部分公司因并购并表，业绩出现大幅增长，占比超过50%。
非经常性损益：部分公司因政府补助、出售资产及投资收益等非经常性因素带来业绩提升。

2. 业绩下滑主要原因

主营业务恶化：部分公司因销售收入下滑、成本上升、市场竞争加剧导致业绩下降。
并购后遗症：并购费用增加、被并购公司亏损及整合不力是业绩下滑的重要原因。
外部环境影响：政策调整、行业周期性下滑、市场低迷等因素对部分公司业绩产生负面影响。

关键信息

一、中小板业绩分析

业绩增长情况：
- 业绩正面预告（预增、略增、续盈、扭亏）占比67.90%。
- 高增速（100%以上）占比15.67%。
- 预计净利润总额177.94亿元，同比增长15.17%。
业绩增长前20%公司行业分布：
- 化工、电子、机械设备行业占比最高。
业绩增长前10家公司业绩变动原因：
1. 卫星石化：生产经营稳定，下游需求良好，产品销量稳定。
2. 美欣达：扭亏为盈，主要因理财产品收益。
3. 广宇集团：收入大幅增加，毛利率提升。
4. 龙蟒佰利：钛白粉价格大幅上涨，子公司合并。
5. 湘潭电化：销量增长，带动业绩上升。
6. 沙钢股份：钢材价格上涨，铁矿石价格下跌，优化营销策略。
7. 江山化工：产品价格攀升，子公司成本优势提升。
8. 利达光电：产品结构优化，扭亏为盈。
9. 新亚制程：拓展业务，优化产品结构。
10. 兴业科技：成本下降，财务费用减少。
业绩下滑前20%公司行业分布：
- 机械设备、电气设备、化工行业占比高。
业绩下滑前10家公司业绩变动原因：
1. 中利集团：新产品调试未实现销售，收入下滑。
2. 三变科技：市场竞争激烈，毛利率下降。
3. 龙泉股份：季节性因素影响生产，订单延迟。
4. 萃华珠宝：黄金价格波动，公允价值变动损失。
5. 远望谷：费用上升，非经常性损益影响。

二、创业板业绩分析

业绩增长情况：
- 一季度净利润同比增长率为15.17%，低于2016年第四季度（22.29%）和去年同期（64.38%）。
- 小市值公司净利润增速中位数为10%，中高市值公司为20%。
业绩增长前20%公司行业分布：
- 机械设备、电子、电气设备行业占比高，但计算机、化工、电气等行业的上市公司在样本中占比低于整体。
业绩增长前10家公司业绩变动原因：
1. 坚瑞沃能：并购深圳市沃特玛电池有限公司并表。
2. 乾照光电：营业收入增长，芯片产量提升，毛利率上升。
3. 创业软件：收购并表，业务扩展。
4. 精测电子：销售收入增加，非经常性损益影响。
5. 朗玛信息：医药电商并入报表，投资收益增加。
6. 朗源股份：减持永辉超市股票，获得补偿收益。
业绩下滑前20%公司行业分布：
- 计算机、通信、传媒等行业占比高。
业绩下滑前10家公司业绩变动原因：
1. GQY视讯：大屏拼接显示系统销售收入下降，并购费用增加。
2. 先进数通：一季度结算收入较少，IT业务收入下降。
3. 世纪瑞尔：子公司收入确认在下半年，期间费用增加。
4. 欣泰电气：被证监会调查，订单减少，收入下降。
5. 博济医药：收入增长缓慢，费用上升。

行业表现对比

中小板

增长行业：化工、电子、机械设备表现突出。
下滑行业：电气设备、建材、化工等表现较弱。

创业板

增长行业：机械设备、电子、电气设备增长显著。
下滑行业：计算机、通信、传媒等行业表现不佳。

风险提示

股市波动风险：市场整体波动可能影响个股表现。
宏观及产业政策变动：政策变化可能对公司经营造成影响。
非经常性损益波动：政府补助、出售资产等非经常性因素可能影响业绩稳定性。

总结

2017年一季度，中小板和创业板上市公司业绩呈现两极分化，增长与下滑并存。业绩增长主要来源于行业景气度回暖、并购重组及非经常性损益，而业绩下滑则与主营业务恶化、费用上升及市场环境不利密切相关。整体来看，中高市值公司表现优于小市值公司，机械设备、电子、电气设备等行业表现较为强劲，而计算机、通信、传媒等行业面临较大压力。

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