十四五·双循环系列报告：供需内循环，渗透率与自主率全景手册-20200913-华泰证券-50页_751kb

供需内循环：渗透率与自主率提升下的行业空间

核心内容

本报告探讨了在“国内大循环”与“国内国际双循环”背景下，中国在家庭消费制造和企业效率工具领域的行业配置机会。重点分析了渗透率、自主率以及更新周期的变化趋势，提出了基于三者交叠的投资策略。

主要观点

• “两头在外”模式面临挑战：疫情与逆全球化趋势使海外市场不确定性上升，国内产业链多集中于低附加值环节，国产品牌难以打开内销市场，产业链升级受阻。
• 国内大循环是主要动能和战略基点：通过内地建厂、提升收入、创造内部需求，以及提升技术、品牌、利用国内资源实现自主品牌出口，双循环格局有望推动消费端扩容提质和制造端生态进化。
• 供需内循环推动行业升级：供给端需通过科技创新带动产业升级，进入产业链上下游；需求端则需提升国内消费市场份额及通过消费升级扩大最终消费。

关键信息

消费端：家庭设备型消费品

1. 渗透率提升空间大：

   • 新兴智能消费品：电动车、智能家电、5G手机、可穿戴设备、家用医疗器械等渗透率较低，未来有望持续提升。
   • 传统家庭设备：乘用车、空调、冰箱、集成灶、品牌家具等正迎来新一轮更新周期。

2. 自主率提升潜力大：

   • 传统车：合资品牌占据优势，但自主品牌在电动车领域表现强势。
   • 家电：白电（空调、冰箱、洗衣机）自主率较高，而智能家电、厨电、小家电自主率尚有提升空间。

3. 更新周期：

   • 乘用车：更新周期约5-6年，2020-2021年有望迎来高增长。
   • 空调、冰箱：更新周期约8-10年，预计2020年进入更新小周期。
   • 厨电：更新周期较短，约2-4年。

制造端：企业效率工具

1. 渗透率较低的行业：

   • 工业机器人、高档数控机床、传感器、智能分拣、电动叉车、工业软件、产业互联网等。

2. 自主率较低的行业：

   • 工业机器人、传感器、电动叉车、工业软件、产业互联网等。

3. 更新周期：

   • 企业部门效率工具的更新周期与行业特性相关，部分行业如工业机器人、数控机床等正进入新一轮更新周期。

投资机会

• 消费端：关注渗透率低于5%、未来有望提升的新兴智能消费品，如电动车、智能家电、5G手机、可穿戴设备、家用医疗器械等。
• 制造端：关注渗透率和自主率均较低的行业，如工业机器人、高档数控机床、传感器、智能分拣、电动叉车、工业软件、产业互联网等。

风险提示

• 内外疫情反弹：可能影响消费和制造端需求恢复。
• 内外需求修复低于预期：可能制约行业增长。
• 消费品更新周期低于预期：影响投资回报。
• 国内制造业投资、产业升级低于预期：影响整体经济结构升级。
• 中美关系压力增大：可能导致市场避险情绪上升。
• 灾害天气超预期：可能引发通胀压力。

图表目录

• 图表1：从“两头在外”的国际循环，向国内国际双循环转变
• 图表2：2019年城镇与农村家庭主要耐用消费品渗透率
• 图表3：1990-2019城镇家庭主要耐用消费品渗透率
• 图表4：1990-2019农村家庭主要耐用消费品渗透率
• 图表5：中国机动车渗透率与人均GDP水平基本匹配
• 图表6：2019年全球主要经济体豪华车渗透率
• 图表7：2019年全球主要经济体电动车渗透率
• 图表8：2017-2020国内乘用车市场各系别份额
• 图表9：2020年1-4月国内电动车市场各品牌份额
• 图表10：全球电动车销量增速前两轮高峰在2016年、2018年
• 图表11：2020年，国内外电动车月度增速开始触底回升，进入新周期
• 图表12：乘用车换购周期约5-6年，16年波峰后，20-21年有望高增
• 图表13：2010年以来豪华车销量增速中枢下台阶，保持3-5年更新周期
• 图表14：2018年白电渗透率
• 图表15：2018年烘干机渗透率
• 图表16：2018年洗碗机渗透率
• 图表17：2018年小家电渗透率
• 图表18：2019年智能家电渗透率
• 图表19：智能音箱功能使用频率
• 图表20：2010-2019空调内销出货量占比
• 图表21：2019年冰箱内销市场各品牌份额
• 图表22：2020H1集成灶内销市场各品牌份额
• 图表23：空调内销增速高峰间隔
• 图表24：洗衣机销量增速高峰间隔
• 图表25：抽油烟机销量波峰间隔
• 图表26：烤箱销量增速波峰间隔
• 图表27：2018年全球家具市场行业集中度
• 图表28：2018年中国家具市场前十大厂商市场份额
• 图表29：2019年中国主要消费建材细分行业市场规模及占比
• 图表30：2018年全球消费建材人均消费金额
• 图表31：2018年中国涂料市场各品牌份额
• 图表32：国内品牌家具销量增速高峰间隔
• 图表33：国内涂料销量增速高峰间隔
• 图表34：国内瓷砖销量增速高峰间隔
• 图表35：全球智能手机渗透率
• 图表36：2025E手机网络技术分布
• 图表37：2018年全球主要经济体可穿戴设备渗透率
• 图表38：2019年中国智能手机市场各品牌份额
• 图表39：2019年中国5G手机市场各品牌份额
• 图表40：智能手机更新高峰
• 图表41：5G手机渗透率持续上升
• 图表42：2020Q2全球可穿戴设备主要厂商份额
• 图表43：2020E AR/VR人均支出与总支出规模对比
• 图表44：2017-2024E全球AR/VR头显设备出货量及细分领域市占率
• 图表45：全球、国内AR/VR出货量增速预测
• 图表46：2018年部分家用医疗器械渗透率
• 图表47：2019Q3中国AR/VR市场各品牌份额
• 图表48：2018年国内血糖仪OTC市场份额
• 图表49：2018年国内电子血压计市场份额
• 图表50：2018年国内家用呼吸机市场份额
• 图表51：2017年投入产出表我国中间投入的规模
• 图表52：2017年投入产出表我国中间投入的结构
• 图表53：根据2017年投入产出表我国附加值从高到低排序的前20大细分行业
• 图表54：根据2017年投入产出表我国附加值较低20大细分行业
• 图表55：2011年主要代表性国家投入产出表信息技术和通用设备投入比较
• 图表56：2011年主要代表性国家投入产出表教育投入和附加值比率比较
• 图表57：1995-2011我国农林牧渔行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表58：1995-2011我国农林牧渔行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表59：1995-2011我国农林牧渔行业教育投入情况与海外比较
• 图表60：1995-2011我国农林牧渔行业附加值比率与海外比较
• 图表61：1995-2011我国采矿行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表62：1995-2011我国采矿行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表63：1995-2011我国采矿行业教育投入情况与海外比较
• 图表64：1995-2011我国采矿行业附加值比率与海外比较
• 图表65：1995-2011我国化工行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表66：1995-2011我国化工行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表67：1995-2011我国化工和化工品行业教育投入情况与海外比较
• 图表68：1995-2011我国化工和化工品行业附加值比率与海外比较
• 图表69：1995-2011我国金属加工行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表70：1995-2011我国金属加工行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表71：1995-2011我国金属加工行业教育投入情况与海外比较
• 图表72：1995-2011我国金属加工行业附加值比率与海外比较
• 图表73：1995-2011我国电气设备行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表74：1995-2011我国电气设备行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表75：1995-2011我国电气设备行业教育投入情况与海外比较
• 图表76：1995-2011我国电气设备附加值比率与海外比较
• 图表77：1995-2011我国零售贸易行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表78：1995-2011我国零售贸易行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表79：1995-2011我国零售贸易行业教育投入情况与海外比较
• 图表80：1995-2011我国零售贸易行业附加值比率与海外比较
• 图表81：1995-2011我国公共行政行业信息技术投入情况与海外比较
• 图表82：1995-2011我国公共行政行业通用设备投入情况与海外比较
• 图表83：1995-2011我国公共行政行业教育投入情况与海外比较
• 图表84：1995-2011我国公共行政行业附加值比率与海外比较
• 图表85：2013-2019我国工程机械销售收入情况
• 图表86：2019年我国工程机械的渗透率与海外对比
• 图表87：2011-2020我国工程机械的国产化率变化趋势
• 图表88：2013-2019我国工业机器人的市场规模和增速变化情况
• 图表89：2019年我国工业机械人的渗透率情况
• 图表90：2013-2019我国数控机床的市场规模和增速变化情况
• 图表91：2014-2018我国不同档数控机床国产化率变化趋势
• 图表92：2011-2020我国工业传感器的市场规模以及增速情况
• 图表93：2017年以来国内工程机械进入新一轮更新大周期
• 图表94：工业机器人国内自2019年底开始进入新一轮更新周期
• 图表95：数控机床的销量增速周期
• 图表96：传感器的销量增速预测
• 图表97：2013-2018我国仓储物流管理系统的市场规模和增速变化情况
• 图表98：2019年我国仓储物流人均供应设施面积与美国对比
• 图表99：2019年我国仓储物流人均物流地产空间对比情况
• 图表100：我国智能分拣市场规模和增速变化情况
• 图表101：我国智能分拣的市场渗透率情况
• 图表102：2009-2019我国电动叉车的销量和增速变化情况
• 图表103：2012-2019我国电动叉车的产业渗透率变化情况
• 图表104：2012-2019我国电动叉车的国产化率变化情况
• 图表105：2013-2020我国冷链物流行业规模及增速情况
• 图表106：2019年我国冷链物流在不同领域的渗透率
• 图表107：2012-2020我国汽车物流市场规模及增速变化情况
• 图表108：电动叉车每3-4年一波增速高峰，预计20-21年增速或回升
• 图表109：冷链物流运输车销量增速每3-4年一波高峰
• 图表110：国内4年更新周期，预计17年更新高峰后21年进入新一轮更新高峰
• 图表111：2012年以来我国工业软件市场规模及增速情况
• 图表112：2018年我国不同类型工业软件渗透率梳理
• 图表113：2014-2018年我国数据中心市场规模及增速
• 图表114：2019年我国人均机房面积与海外对比情况
• 图表115：2015年以来我国产业互联网规模及增速情况
• 图表116：工业软件销量增速周期
• 图表117：全球数据中心IT支出增速周期
• 图表118：2013-2020我国职业教育市场规模及增速情况
• 图表119：2015年以来我国医疗信息化市场规模及增速情况
• 图表120：2010-2018年我国公安软件市场规模及增速情况
• 图表121：2018-2020.07我国HS行业分类出口金额增速累计同比
• 图表122：主要固定资产最低折旧年限
• 图表123：工业企业固定资产分类折旧年限表
• 图表124：商品流通企业固定资产分类折旧年限表
• 图表125：消费端家庭设备型行业打分
• 图表126：制造端企业效率工器具相关行业打分