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复利防御总结

核心内容

本文档是中泰证券财富泰山发布的投资分析报告，主要围绕央行动态、要闻评析、组合跟踪及债券投资基础知识等方面展开，旨在为低风险投资者提供配置建议和投资策略，帮助其在当前市场环境下实现资产的稳健增值。

主要观点

1. 央行动态

• 中国央行：周三未开展公开市场操作，主要由于金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”以及月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素，以维护银行体系流动性合理稳定。
• 外汇市场表现：美元兑人民币小幅上涨，其他主要货币对美元汇率呈现涨跌不一的趋势，整体显示美元指数承压下行，部分货币对美元升值。

2. 要闻评析

• 欧央行12月货币政策会议：
  • 首次提及可能在2018年初重新讨论货币政策立场及前瞻性指引，偏鹰派基调引发欧元兑美元快速上行。
  • 多数官员对欧元区经济增长前景持乐观态度，上调了2017-2019年GDP增速预期。
  • 中期通胀预期保持稳定，2018年通胀预期上调0.2%，但对通胀路径仍存不确定性。
  • 预计欧央行将在2018年年中逐步退出QE，未来可能调整负利率政策，提供更清晰的加息和缩表指引。
• 对我国的影响：
  • 欧强美弱格局下，欧元兑美元可能趋势性上行，美元指数预计小幅回落2%-3%。
  • 人民币汇率预计稳中小幅升值2%-3%，对我国债市影响总体偏正面。

3. 组合跟踪

• 债券市场现状：
  • 当前债市处于缓慢筑底阶段，年内难以出现趋势性行情。
  • 债券市场进一步调整空间有限，具备良好的配置价值。
• 投资建议：
  • 建议配置短久期债券，兼具防守功能与投资性价比。
  • 利率债和高等级信用债有助于防守，信用下沉仍是增强收益的重要手段，但需警惕信用风险。
  • 重点关注高景气度行业和具备持续盈利能力的龙头企业发行的高收益债。
  • 可转债因其“进可攻，退可守”的特性，有望在债市中发挥积极作用。

4. 债券投资基础知识

• 债券投资特点：
  • 安全性高：债券约定到期偿还本金和利息，收益稳定，尤其是国债及有担保债券。
  • 收益稳定：提供固定利息收入，同时可通过买卖赚取价差。
  • 流动性强：上市债券可随时交易，流动性不断加强。
• 债券种类与风险：
  • 政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
• 债券投资结构：
  • 合理搭配不同品种和期限的债券，有助于提升收益并降低风险。

关键信息

• 产品类型：主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 产品目标：为低风险投资者提供与风险承受能力匹配的投资策略，获取稳定收益，实现资产保值增值。
• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、国家统计局、央行、上市公司公告、券商研究报告及互联网资料等。

总结

本文档全面分析了当前央行动态、国际货币政策走向及国内债券市场情况，指出2018年欧元区货币政策可能边际紧缩，对人民币汇率及债市影响偏正面。同时，强调了债券市场的配置价值，并提出短期债券、利率债及高等级信用债的配置策略。此外，介绍了债券投资的基本特点与方法，为投资者提供了系统的投资参考。