会计准则变更解析之一_IFRS9对保险_证券影响分析_20页_2mb

非银行业专题报告：IFRS9对保险、证券影响分析

核心内容概览

本报告主要分析了IFRS9（《国际财务报告准则第9号：金融工具》）的实施对非银金融行业（特别是保险和证券公司）的影响。IFRS9于2018年1月1日正式生效，全面取代IAS39。中国财政部于2017年3月31日发布了CAS22、CAS23、CAS24三项准则，合称为“中国版IFRS9”。报告指出，IFRS9对保险行业的冲击相对较大，而对证券公司整体影响较小，但不同券商因金融资产分类差异，影响程度不一。

主要观点

1. IFRS9的主要修订内容

• 金融工具分类和计量：从原来的“四分类”改为“三分类”，提高分类的客观性和一致性。
• 金融资产减值：由“已发生损失法”改为“预期损失法”，更加及时、足额计提减值准备，揭示和防范信用风险。
• 套期会计：修订相关规定，使套期会计更真实反映风险管理活动，提高灵活性，同时增强披露要求。

2. 对保险公司的影响

• 执行时间：保险公司可暂缓至2021年执行，除中国平安外，其他上市险企均在2021年执行。
• 利润波动性增加：AFS科目将被取消，权益类资产更多归入FVTPL，导致损益表波动性增加。
• 投资风格调整：保险公司倾向于减少权益类资产配置，增加股息率高的蓝筹股，减少波动大的中小股票，非标资产吸引力下降。
• 具体影响：中国人寿、新华保险利润波动性影响较大，中国太保相对较小。

3. 对证券公司的影响

• 执行时间：部分A+H股上市券商在2018年执行，其余在2019年执行。
• 整体影响较小：由于券商主要金融资产已在IAS39下归入FVTPL，与IFRS9分类差异不大。
• 影响差异：AFS占比较高的券商（如国元、国盛、东北、东兴）利润波动性增加，而AFS占比低的券商（如锦龙、山西、浙商、华安、西部）影响较小。
• 投资风格变化有限：IFRS9对证券公司投资风格影响不大，但需关注金融资产分类调整带来的影响。

关键信息

一、新旧准则对比

二、金融资产分类与计量变化

• 金融资产分类：
  • 债务工具：AC、FVTPL、FVTOCI（债权类）
  • 权益工具：FVTPL、FVTOCI（权益类）
  • 衍生工具：FVTPL
• 分类测试：
  • 业务模式测试（SPPI测试）和现金流特征测试
  • 权益工具和衍生品通常不需要进行现金流测试

三、金融资产减值模型变化

• 预期信用损失模型（ECL）：
  • 分为三个阶段：阶段一（12个月预期损失）、阶段二（整个存续期预期损失）、阶段三（有客观减值证据）
  • 覆盖范围扩大，包括贷款承诺和财务担保合同
  • 切换日减值损失骤然增加，出现“悬崖效应”

四、套期保值会计变化

• 有效性测试：由80%-125%的比率测试改为关注经济关系
• 套期成本处理：部分成本可计入其他综合收益，后续根据被套期交易性质处理
• 适用范围扩大：非金融项目风险也可被套期，如天然气供应合同
• 操作复杂性提高：需更频繁地进行再平衡和披露

投资建议

• 保险行业：维持“强于大市”评级，优先推荐中国太保
• 证券行业：维持“强于大市”评级，优先推荐综合实力强、估值低的券商，包括海通证券、中信证券、招商证券、广发证券、华泰证券、光大证券

风险提示

• 新准则实施复杂，可能导致分析不全面或不符合实际
• 需关注企业对新准则的适应情况及信息披露质量