20220213-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_低库存继续支撑镍价_现实兑现前不锈钢动能不足_10页_1mb

策略报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2022年2月13日发布的周度报告，主要分析了镍与不锈钢的市场走势、库存情况、价格变动及投资建议。报告指出，镍价受低库存支撑，不锈钢则处于供需与成本的博弈中，两者均建议回调做多。

主要观点与关键信息

一、镍市场分析

• 价格走势：

  • 沪镍主连近半年价格持续上涨，2月11日结算价为173740元/吨，较1月28日上涨8640元/吨。
  • 伦镍3月收盘价为23235美元/吨，较1月28日上涨1055美元/吨。
  • LME镍库存持续去化，国内库存虽有累积但仍处于低位。

• 现货升水与升贴水：

  • 国内现货升水和LME0-3升水均处于高位。
  • 金川镍、俄镍、镍豆升水沪镍均上涨，分别达到3000元/吨、3000元/吨和3000元/吨。
  • 硫酸镍较镍豆价差有所恢复，显示市场对镍资源的需求仍较强。

• 库存与产能：

  • LME镍库存减少7230吨，国内库存增加2300吨，但整体仍处于低位。
  • 高冰镍产能释放尚未形成明显影响，全球库存拐点尚未出现。

• 投资建议：

  • 镍：逢低做多。

二、不锈钢市场分析

• 价格走势：

  • 不锈钢主连近半年价格上涨，2月11日结算价为18335元/吨，较1月28日上涨950元/吨。
  • 304冷轧毛边基价上涨300-500元至18400-18500元/吨，热轧价格持平，冷热轧价差倒挂。

• 供需与成本：

  • 冷热轧价差倒挂及工业管较板卷价差走阔，显示化工投资需求强劲。
  • 基建和房产板块也有预期利多。
  • 镍铁产能增加可能带来成本下移，但影响较为缓慢，弱于供需逻辑。

• 库存与出口：

  • 300系不锈钢库存本周有所累积。
  • 12月不锈钢净出口量为27.04万吨，较11月增加1.63万吨。

• 利润情况：

  • 不锈钢近期利润较好，显示市场对不锈钢的需求支撑较强。

• 投资建议：

  • 不锈钢：逢低做多。

重要数据与图表说明

镍矿情况

• 镍矿CIF报价持平，0.9%镍矿报价在40-41美元/湿吨，1.5%镍矿报价在80-82美元/湿吨。
• 菲律宾至连云港镍矿海运费本周维持在17美元，周末略有上升。
• 2021年12月我国镍矿砂及其精矿进口量同比减少39.67%。
• 当周镍矿港口库存为873.11万湿吨，较上周减少4.53万湿吨。

电镍与硫酸镍情况

• 1月电解镍产量为1.44万吨，硫酸镍产量为2.61万金属吨。
• 12月中国净进口电镍26038吨，同比增加165.15%。
• LME镍0-3升水维持在360美元/吨，进口窗口偶有打开。

镍铁情况

• 高镍铁成交价在1460-1490元/镍，镍铁对电解镍贴水和对废钢贴水均有所缩小。
• 1月国内镍生铁产量为3.17万镍吨，印尼产量为8.21万镍吨。
• 12月镍铁进口量为3.36万吨，同比减少1.29%。
• 镍铁利润率有所恢复。

小结

• 镍：低库存支撑镍价，短期易涨难跌，建议回调做多。
• 不锈钢：处于供需与成本博弈中，需求支撑较强，建议回调做多。

研究员简介

• 姓名：赵嘉瑜
• 职位：招商期货研究所有色金属研究员
• 联系方式：86-755-82548083 / zhaojiayu@cmschina.com.cn
• 资格证书：期货从业资格（F3065666）、投资咨询从业资格（Z0016776）
• 学历背景：纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士
• 工作经历：有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容的准确性或完整性作出保证，分析基于假设，结果可能因假设变化而不同。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。
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