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国内PVC市场周度总结（2022年2月）

核心内容概览

本周国内PVC市场价格重心走高，交投较为平淡，周五期现价格出现回落。华东电石法现货价格周涨幅达 4.55%，而期货主力V2205合约收于 9070，周涨幅为 3.8%。市场整体呈现“弱现实强预期”的格局。

主要观点

• 价格走势：PVC市场价格整体上行，但下游需求恢复缓慢，市场交投清淡。
• 供应情况：PVC行业整体开工负荷小幅下降，主要受部分企业检修影响，周内检修损失量环比节前增加。
• 需求动态：下游制品企业陆续复工，但开工率不高，观望情绪浓厚，拿货积极性较低。
• 库存变化：华东及华南样本仓库总库存增至 30.56万吨，较1月28日增长 34.8%，同比增加 99.61%，库存压力持续。
• 利润情况：外购电石法PVC企业盈利改善，山东地区盈利 731元/吨，内蒙地区盈利 1392元/吨。进口VCM的乙烯法企业盈利也有所提升。
• 成本因素：电石价格区域性下调，部分企业成本下降，推动PVC企业盈利改善。
• 宏观经济：PPI和CPI同比上涨，但环比下降，显示价格压力有所缓解。制造业PMI略降，表明扩张步伐放缓。

关键信息

1. 供应方面

• 整体开工负荷：78.6%，较节前下降0.36个百分点，环比上周下降0.48个百分点。
• 新增检修企业：阳煤恒通（乙烯法）、广东东曹（乙烯法）等企业检修延续。
• 检修损失量：本周检修损失量达 3.117万吨，较节前增加。
• 新投产产能：
  • 大沽40万吨新装置恢复开工，目前开工率约 40%。
  • 德州实华10万吨新装置试车中。
  • 内蒙宜化技改增加 5万吨产能。

2. 需求方面

• 下游复工情况：制品企业陆续复工，但开工率偏低，市场成交较少。
• 采购行为：部分节前未备货的下游企业逢低补货，但整体拿货积极性不高。
• 房地产数据：2021年全国房地产开发投资增长 4.4%，两年平均增长 5.7%。

3. 库存方面

• 华东+华南库存：截至2月7日，总库存为 30.56万吨，较1月28日增长 34.8%，同比增加 99.61%。
• 库存趋势：节后市场到货为主，出库较少，预计库存将继续增加。

4. 成本与利润

• 电石价格：乌海地区电石贸易出厂价为 4050-4100元/吨，部分区域价格下调 150-250元/吨。
• 电石法PVC利润：山东地区盈利 731元/吨，内蒙地区盈利 1392元/吨。
• 乙烯法PVC利润：进口VCM价格降至 1095美元/吨，推动乙烯法企业盈利提升。

5. 期货与现货价差

• 主力基差：V2205合约基差为 115，较上期增长 68。
• 5-9价差：价差为 92，环比微涨 2。
• 华东电石法PVC-V2205基差：为 115，反映现货与期货价格关系。

6. 国际原油与VCM价格

• 国际油价：节后受乌克兰局势影响，周五国际油价大幅上涨。
• VCM现货价格：降至 1095美元/吨，支撑乙烯法PVC成本下降。

7. 宏观经济数据

• PPI：12月PPI环比下降 1.2%，同比上涨 10.3%。
• CPI：12月CPI环比下降 0.3%，同比上涨 1.5%。
• 制造业PMI：1月PMI为 50.1%，环比下降 0.2%，显示制造业扩张放缓。

后市展望

• 短期趋势：PVC社会库存预计继续增加，基本面略偏弱，但无明显矛盾。
• 市场预期：市场仍预期基建及地产向好，宏观面支撑较强。
• 风险因素：
  • 社会库存继续增加；
  • 需求恢复不及预期。

数据来源

• 卓创资讯
• 国家统计局
• 先锋期货

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