20250323-创元期货-原木周报_低位震荡_关注供需时间搭配_16页_1mb

报告摘要

原木市场分析总结（2025年3月23日）

核心内容

本周原木市场整体呈现低位震荡态势，期货价格与现货价格均出现调整，但市场情绪和供需关系尚未出现明显反转。价格走势受建材需求疲软和出货量恢复的双重影响，短期内走势预计以震荡为主，不排除高开低走的可能。

主要观点

期货价格走势：
- 上周期货价格震荡调整，周线上LG2507收于843.5元/立方米，持平；LG2509合约上涨2元，收于857元/立方米；LG2511合约下跌0.5元/立方米，收于862元/立方米。
- 月差方面，07-09价差为-13.5元/立方米，07-11价差为-18.5元/立方米，09-11价差为-5元/立方米。
- 本周持仓量减少，现持仓3.21万手，环比减少1951手。
现货价格与出货情况：
- 基准交割品日照3.9米中A现货尺价为800元/立方米，周度下跌20元，交割尺价为860-900元/立方米。
- 原木出货量继续恢复，日均出货量为6.49万方，略高于去年农历同期，但建材需求一般，部分产能转移至包装托盘类需求。
- 现货价格与期货价格走势出现背离，外商报价为121美元，但国内期现货价格未跟进。
库存情况：
- 截至3月14日，全国针叶原木总库存为349万立方米，环比微增1立方米，同比减少56万立方米。
- 五大沿海主港总库存为348.90万立方米，环比微增0.45万立方米，同比减少26万立方米。
- 三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存为339万立方米，环比去库2万立方米，同比减少60万立方米。
- 全国库存天数为53.8天，环比减少11.07天，但库存仍维持在350万方上下浮动，去库压力不大。
建材消费：
- 混凝土发运量91.82万立方米，环比增加29.26万立方米，高于去年。
- 水泥出货量247万吨，环比增加25.9万吨；螺纹钢消费量242.99万吨，环比增加9.77万吨，但均不及去年同期。
- 建材板块整体偏弱，商品市场文华指数周线下跌1.49%，建材板块下跌1.34%。
市场展望：
- 房地产投资1-2月同比下降9.8%，虽跌幅收窄，但对市场情绪仍构成负面影响。
- 供需差取决于出货量能否持续至4月中下旬，供应高峰预计持续至4月10日。
- 建材消费疲软下，3.9米中A材价格可能回落至“7”字头，现货调整目标价位或在800元以下。
- 本周原木或有高开预期，但需求端难以支撑高位，震荡或高开低走可能性较大，建议维持逢高空配策略。
- 4月1日起仓单开放注册，可能引发市场对交割的讨论，需密切关注。

关键信息

价格走势：
- 期货价格震荡，现货价格下探，内外价格出现背离。
- 期货主力合约走势平稳，价差维持在负值区间，显示远月合约价格相对偏低。
市场情绪与支撑因素：
- 木质托盘包装需求部分支撑出货量，但不足以带动现货价格上涨。
- 建材消费回暖有限，核心需求疲软仍是制约原木价格的主要因素。
风险提示：
- 宏观情绪变化
- 汇率波动风险
- 政策效果不及预期
- 意外事件刺激
- 地缘政治冲突

图表说明

图1：期货主力合约走势，显示近期价格波动较小。
图2：期货价差走势，显示07-09、09-11价差持续为负。
图3：日照3.9米中A基差走势，显示基差维持在0元附近。
图4：期货成交量与持仓量，显示持仓量减少，成交量波动不大。
图5-图8：各地区现货价格走势，显示价格整体偏弱。
图9-图12：干散货指数、集运指数及原木库存天数变化，显示运输成本下降，库存维持高位。
图13-图16：原木库存及出货量数据，显示库存微增，出货量恢复但未显著改善供需结构。
图17-图44：建材消费数据及价格指数，显示建材消费偏弱，价格指数整体下行。

研究团队信息

创元研究团队包括多个专业小组，涵盖农产品、宏观金融、能源化工、黑色建材、有色金属等领域，各组成员均具备丰富的行业研究与交易经验，为市场提供多维度分析支持。
研究员包括廉超、许红萍、刘钇含、金芸立、何焱、崔宇昂、夏鹏、田向东、李玉芬、吴开来、余烁、张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿等，分别负责不同领域的市场研究。