20240610-广发期货-棉花期货周报_供强需弱_棉价走势不佳_34页_2mb

国内棉花市场供应端相对稳定，新作产量预计丰产，但需求端下游纺企开机率下降、成品库存累积，市场情绪低迷。短期棉价呈现区间震荡，逢高压力明显，整体偏弱，反弹阻力较大。从核心指标看，美国商务部数据显示通胀温和，美联储可能在9月降息；USDA报告指出2024/25年度全球棉花产量同比增加约5万吨，消费增长3%，期末库存略增，数据中性偏空。国内方面，进口棉花库存周环比上升，3128皮棉均价下跌，郑棉期货低价震荡。需求端PMI新订单和开机率数据反映棉纱库存累积，纺织业利润不及往年。全球需求中，美国产量恢复但纺织市场增速放缓，印度新棉上市受天气影响，中国供需库存消费比下调但进口依赖度高。风险包括下游需求超预期恢复。总体策略建议震荡偏空，逢高减持，控制仓位。