20170314-大华继显-Regional_Morning_Notes_20页_1mb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概览
本文档是一份涵盖多个市场及公司的行研报告，主要分析了中国、香港、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的市场表现、公司动态、财务数据及投资建议。
主要观点
中国（China）
- 北京首都国际机场（694 HK）：
- 2017年1-2月旅客吞吐量同比增长7.6%，其中国内旅客增长7.7%，国际旅客增长7.4%。
- 预计2017年全年净盈利增长16%，高于2016年的10%。
- 投资者预期其股票将在未来3个月内上涨至目标价HK$10.20，维持“买入”评级。
- 相对估值较低，市盈率（PE）为17倍，低于行业平均水平。
香港（Hong Kong）
- IGG Inc（799 HK）：
- 2H16财报显示其新游戏Lords Mobile表现强劲，预计2016-2017年收入将增长64%和43%。
- 维持“买入”评级，目标价为HK$8.20，市盈率为12.4倍，低于行业水平。
- 拥有全球化的收入来源，34%来自北美，32%来自欧洲，28%来自亚洲。
关键信息
市场表现
| 指数 | 上一收盘 | 1日变动 | 1周变动 | 1月变动 | 年初至今变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 20881.5 | (0.1) | (0.3) | 1.8 | 5.7 |
| S&P 500 | 2373.5 | 0.0 | (0.1) | 1.5 | 6.0 |
| FTSE 100 | 7367.1 | 0.3 | 0.2 | 1.4 | 3.1 |
| AS30 | 5794.6 | (0.3) | 0.1 | (0.3) | 1.3 |
| CSI 300 | 3458.1 | 0.9 | 0.3 | 0.6 | 4.5 |
| FSSTI | 3147.2 | 0.4 | 0.8 | 2.4 | 9.2 |
| HSCEI | 10258.7 | 1.9 | 0.9 | 0.0 | 9.2 |
| HSI | 23829.7 | 1.1 | 1.0 | 0.5 | 8.3 |
| JCI | 5409.4 | 0.3 | (0.0) | 0.5 | 2.1 |
| KLCI | 1721.9 | 0.3 | (0.3) | 0.8 | 4.9 |
| KOSPI | 2117.6 | 1.0 | 1.7 | 2.1 | 4.5 |
| Nikkei 225 | 19633.8 | 0.1 | 1.3 | 2.1 | 2.7 |
| SET | 1535.5 | (0.3) | (1.2) | (2.3) | (0.5) |
| TWSE | 9697.3 | 0.7 | 0.2 | (0.2) | 4.8 |
| BDI | 1099 | 1.2 | 12.3 | 59.7 | 14.4 |
| CPO (RM/mt) | 2946 | (1.5) | (1.0) | (12.0) | (7.9) |
| Brent Crude (US$/bbl) | 51 | (0.0) | (8.3) | (7.6) | (9.6) |
经济预期与假设
| 市场 | GDP（% yoy） | 2015 | 2016F | 2017F |
|---|---|---|---|---|
| 美国 | 2.6 | 2.6 | 1.7 | 2.7 |
| 欧元区 | 2.0 | 2.0 | 1.6 | 1.1 |
| 日本 | 1.2 | 1.2 | 0.8 | 0.9 |
| 新加坡 | 2.0 | 2.0 | 1.4 | 1.8 |
| 马来西亚 | 5.0 | 5.0 | 4.2 | 4.5 |
| 泰国 | 2.8 | 2.8 | 3.2 | 3.3 |
| 印尼 | 4.8 | 4.8 | 5.0 | 5.2 |
| 香港 | 2.4 | 2.4 | 2.1 | 1.8 |
重点推荐股票（TOP PICKS）
| 公司 | 代码 | 当前价 | 目标价 | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| Ping An Insurance | 2318 HK | HK$41.75 | HK$47.00 | +12.6% |
| Bank Negara Indonesia | BBNI IJ | Rp6,350.00 | Rp7,100.00 | +11.8% |
| Indosat | ISAT IJ | Rp7,000.00 | Rp8,015.00 | +14.5% |
| Tiga Pilar | AISI IJ | Rp2,200.00 | Rp2,550.00 | +15.9% |
| Inari Amertron | INRI MK | 1.94 | 2.15 | +10.8% |
| V.S. Industry | VSI MK | 1.72 | 2.00 | +16.3% |
| OCBC | OCBC SP | HK$9.61 | HK$10.75 | +11.9% |
| Venture Corp | VMS SP | HK$11.15 | HK$12.40 | +11.2% |
| Bangkok Dusit | BDMS TB | HK$20.10 | HK$27.00 | +34.3% |
| Siam Cement | SCC TB | HK$534.00 | HK$600.00 | +12.4% |
| Sell | Hartalega | HART MK | HK$3.67 | -22.2% |
公司事件（Corporate Events）
- 3月15日：与中国燃气控股、中国兴隆集团、十宝集团举行午餐会
- 3月23日：与Globetronics Technology、中国显示光电科技、中国中药科技举行路演
- 3月24日：与中国中药科技、美东汽车举行路演
- 3月28日：与Yitai Coal举行集团午餐会
- 4月5日：与TTC举行路演
- 5月26日：与Singtel举行路演
财务与估值（关键财务指标）
北京首都国际机场（694 HK）
- 净利润：2016年预计为Rmb1.808亿，2017年预计为Rmb2.090亿
- 每股收益（EPS）：2017年预计为Rmb48.2
- 市盈率（PE）：2017年预计为16.7倍
- 市净率（P/B）：2017年预计为1.7倍
- EV/EBITDA：2017年预计为8.4倍
- 净利率：2017年预计为23.4%
- 净负债/权益：2017年预计为24.0%
- 利息覆盖率：2017年预计为11.9倍
IGG Inc（799 HK）
- 净利润：2016年为US$68百万，2017年预计为US$103百万
- 每股收益（EPS）：2017年预计为US$7.3
- 市盈率（PE）：2017年预计为12.4倍
- 市净率（P/B）：2017年预计为4.2倍
- EV/EBITDA：2017年预计为7.8倍
- 净利率：2017年预计为21.6%
- 净负债/权益：2017年预计为-95.6%
- 利息覆盖率：2017年预计为11.9倍
投资建议
- 北京首都国际机场：维持“买入”评级，目标价HK$10.20，潜在涨幅12.5%
- IGG Inc：维持“买入”评级，目标价HK$8.20，潜在涨幅16.5%
公司描述
- 北京首都国际机场：运营北京机场的航空和非航空业务。
- IGG Inc：全球在线游戏开发商和运营商，提供多语言浏览器游戏、客户端游戏和移动游戏。
行业展望
- 印尼：2016年盈利增长14.5%，预计2017年继续增长。
- 马来西亚：钢铁子行业预计2017年盈利强劲，水泥子行业预计在2H17开始复苏。
- 新加坡：房地产意外提振了银行行业。
- 泰国：预计2017年项目启动和预售将改善，但库存水平仍高。
风险与展望
- 北京首都国际机场：2017年盈利增长预期上调，主要受益于更高的旅客吞吐量和运营效率。
- IGG Inc：Lords Mobile表现强劲，预计收入持续增长，同时有潜力进行并购。
总结
本报告指出，北京首都国际机场和IGG Inc是当前市场的重点推荐股票，分别维持“买入”评级。北京首都国际机场预计2017年盈利增长16%，而IGG Inc凭借其强大的研发能力和全球化的收入来源，预计收入增长显著。两者均具有相对较低的估值，具有较高的投资吸引力。
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