20210430-广州期货-期市博览-橡胶_沪胶价格受利空氛围主导而下行_4页_1mb

橡胶市场总结

核心内容概述

本月天然橡胶市场呈现先抑后扬的走势，沪胶期货主力价格有所下跌，但NR期货主力价格则有所上涨。整体来看，沪胶价格在中长期预计将保持宽幅震荡格局，主要受到宏观面转好、经济复苏带动通胀预期以及国际油价反弹带来的支撑。然而，供应端和需求端的利空因素依然存在，对后期胶价形成一定压制。

主要观点

• 沪胶价格走势：沪胶价格本月受宏观边际好转和基本面利空逐渐消化影响，先抑后扬，但涨势动力不足。
• 宏观面影响：4月末，国内天然橡胶价格上涨，带动期货价格走高，但临近节假日，价格小幅调整。海外印度疫情反弹增加了市场担忧。
• 供应端变化：国内外主产区开割增多，预计5月后产量将快速上升，尤其是马来西亚因政府补贴增加，预计增产40%以上。海南产区开割初期原料价格较高，但预计将在5月末出现下调。
• 需求端疲软：国内轮胎厂开工率环比跌幅扩大，部分工厂为缓解库存压力提前检修。浓乳下游企业开工率较低，原料采购积极性不高，主要等待海南低价货源。山东地区手套厂受环保影响存在停限产风险，原料采购较为谨慎。
• 库存情况：4月末中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度，但预计主产区开割后库存将由去化转为垒库。

关键信息

供应面

• 泰国：宋干节后少量开割，原料产出较少，原料价格受降雨影响小幅上涨。
• 马来西亚：因政府补贴增加，预计增产40%以上。
• 海南：部分区域4月8日开割，原料价格较高，预计5月末将出现下调。
• 云南：开割差异较大，部分区域因白粉病和干旱影响，原料产出较少。
• 中国天胶进口：3月份进口量55.22万吨，环比上涨74.21%，同比上涨13.94%。4月份到港量相对较少，预计进口量将环比明显下滑。

需求面

• 轮胎开工：半钢胎样本厂家开工率为70.06%，环比下跌2.61%；全钢胎样本厂家开工率为74.78%，环比下跌1.35%。
• 浓乳制品：温州发泡企业开工率约三成，成品库存处于高位，原料采购积极性较低。
• 手套厂：山东潍坊高密手套厂受环保影响存在部分停限产可能，原料采购谨慎。

库存变化

• 社会库存：4月末周环比降低1.87%，同比下降13.47%。
• 深色胶库存：周环比降低2.34%，同比下降10.25%。
• 浅色胶库存：周环比下跌1.06%，同比下降18.5%。
• 青岛一般贸易库存：持续快速消库。
• 未来预期：随着主产区开割，进口量增加，库存将由去化转为垒库。

研究所信息

• 机构名称：广州期货研究所
• 研究范围：涵盖所有商品期货及金融衍生品，注重产业链研究、数量分析法和独立性研究。
• 核心理念：研究创造价值，深入带来远见。
• 联系方式：
  • 金融研究：020-22139858
  • 农产品研究：020-22139813
  • 金属研究：020-22139817
  • 能源化工：020-23382623
  • 地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A
  • 邮编：510623

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号
• 分析师：
  • 林德斌：从业资格号F0263093，投资咨询号Z0012783
  • 苗扬：从业资格号F3039271

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。