20240603-华创证券-食品饮料行业跟踪报告_中期策略会及调研反馈报告（附11家公司要点）-务实强基_行稳致远_12页_764kb

食品饮料行业2024年中期策略会反馈与投资建议

一、白酒板块

• 淡季博弈：Q2需求偏弱，头部企业控货稳价，份额持续集中。茅台、五粮液、汾酒等龙头经营稳健，估值回落后中长期价值显现。
• 茅台：股东大会强调品质为核心，构建国际一流企业；批价稳定、分红政策吸引资金。
• 五粮液：价格上调预期，次高端放量，渠道拓宽向餐饮场景渗透。
• 汾酒：华东市场氛围渐起，全国化战略品牌张力足。
• 古井贡酒：省内全产品布局，省外扩张中，草本威士忌战略储备中。
• 酒鬼酒：聚焦红坛单品，省外城市联盟化运作，动销改善。

二、大众品板块

• 趋势驱动：“新性价比”消费崛起——聚焦日常消费品升级与渠道革新。
  • 硬折扣零售：供需过剩推动零食量贩化，乌苏、1664等新品打造差异化优势。
  • 连锁咖啡：现磨咖啡景气向上，体验与效率成核心竞争力。
  • 啤酒：华润、青岛等旺季增长预期提升。
• 企业动态：
  • 盐津铺子：魔芋业务延续增长，电商抖音布局推进。
  • 西麦食品：燕麦成本压力中保持复合增长，蛋白粉新品发力。
  • 中炬高新：股权激励落地，业绩改善进程加速。
  • 日辰股份、海融科技、安琪酵母等细分机会浮现。

三、投资建议

• 白酒：聚焦茅五汾酒、老窖、古井、今世缘，把握估值修复。
• 大众品：优选困境反转（中炬）、成长确定（东鹏）、性价比机会（伊利、双汇）与啤酒估值修复（华润、青岛）标的。

风险提示： 需求恢复不及预期、政策变动、竞争加剧等。

以上分析基于华创证券2024年中期策略会及调研资料，核心观点梳理如下：