农林牧渔行业2023Q3基金持仓分析：种业优质标的持仓提升，生猪龙头增持明显-20231105-国信证券-22页_2mb

报告摘要

农林牧渔2023Q3基金持仓分析总结

核心内容

2023年第三季度，农业板块整体基金持仓量环比增长0.7%，其中生猪养殖、种子、禽养殖板块获得重点布局。基金重仓农业个股TOP10包括海大集团、温氏股份、牧原股份、隆平高科、安琪酵母、巨星农牧、圣农发展、大北农、梅花生物、荃银高科。其中，牧原股份、天马科技、苏垦农发、丰乐种业、立华股份、益生股份、圣农发展等标的重仓持股量环比提升显著。

主要观点

1. 基金持仓趋势

农业板块整体重仓占比略有上升，但仍处于历史较低水平。
生猪板块持仓环比下降11%，但龙头公司如牧原股份重仓持股数量和市值环比提升。
种子板块获得显著重视，多个种业公司持仓环比大幅提升。
禽养殖板块如圣农发展、立华股份重仓持股量显著提升。

2. 行业观点

生猪养殖：当前板块估值处于历史底部，行业资金紧张，2023H2猪价旺季不旺，2024H1预计将再次深度亏损，看好产能去化加速。推荐华统股份、巨星农牧、唐人神、天康生物、新五丰等成长型标的，以及牧原股份、温氏股份等白马股。
黄鸡：2022年祖代引种收缩，叠加消费提振，预计2023年黄鸡将开启高景气。
白鸡：消费旺季及饲料成本上涨导致养殖利润转负，短期内毛鸡价格偏弱，但中长期有望受益于生猪景气回升。
动保板块：非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展值得关注，预计随着养殖利润修复，动保企业将受益。
肉制品：双汇发展预计业绩上行，且具有高分红优势。
饲料及宠物：饲料行业向技术服务类企业集中，推荐海大集团；宠物板块随消费回暖有望迎来较好机会。
种植链：转基因商业化落地，技术领先种企将进入黄金成长期，预计市场容量和利润空间显著提升。

关键信息

1. 基金持仓变化

牧原股份：重仓持股数量环比增长11%，市值微降0.4%，展现市场对其的认可。
天马科技：重仓持股数量环比增长1240%，表现亮眼。
丰乐种业、大北农：重仓持股数量环比显著增长，分别提升215%和42%，显示机构对种业的持续看好。
圣农发展、立华股份：重仓持股数量大幅增长，显示机构对黄鸡板块的重视。

2. 行业前景

生猪养殖：预计2024H1猪价回调压力更大，行业产能去化加速。
种业：转基因商业化落地，技术领先企业有望迎来成长黄金期。
黄鸡：供给维持底部，价格受需求压制，但有望受益于生猪景气回升。
动保：非瘟疫苗等大单品落地将打开成长空间，利好畜用疫苗企业。
肉制品：双汇发展业绩有望上行，高分红优势显著。

3. 政策支持

《种业振兴行动方案》已实施，推动种质资源保护、创新攻关、企业扶持、基地建设及打击侵权行为。
转基因玉米商业化落地，预计市场容量增加接近100亿，利润空间增长4倍。

投资建议

风险提示

恶劣天气：可能导致农作物损毁，影响企业盈利。
动物疫情：可能造成畜禽高死亡率，带来较大损失。
生猪价格波动：直接影响养殖链企业盈利水平。

图表目录（摘要）

图1：2023Q3开放式主动偏股型基金重仓农业板块比例略有下降，仍处于历史较低水平。
图2：开放式主动偏股型基金重仓农业子版块比例。
图3：2021Q1-2023Q3开放式主动偏股型基金重仓农业前20标的。
图4：畜禽养殖板块重仓占比情况。
图5：饲料板块重仓占比情况。
图6：种植业板块重仓占比情况。
图7：动物保健板块重仓占比情况。
图8：农产品加工板块重仓占比情况。
图9：林业板块重仓占比情况。
图10：农业综合板块重仓占比情况。
图11：渔业板块重仓占比情况。
图12：2018Q4起生猪板块重仓和农业板块重仓比例保持高度正相关。
图13：2023H2商品猪出栏均价预计旺季不旺。
图14：2023Q3起断奶仔猪价格持续低迷。
图15：出栏均重缓增，整体压栏压力不大。
图16：50kg二元后备母猪价格窄幅调整。
图17：冻品库容率仍处相对高位。
图18：淘汰母猪价格近期快速回落。
图19：白羽肉鸡祖代鸡存栏情况。
图20：白羽肉鸡父母代鸡存栏情况。
图21：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量。
图22：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况。
图23：黄羽肉鸡祖代鸡存栏情况。
图24：黄羽肉鸡父母代鸡存栏情况。
图25：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整。
图26：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况。
图27：头部动保企业2023Q3批签发量同比恢复明显。
图28：头部动物疫苗企业2023Q3批签发量环比大幅增加。
图29：未来养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出。
图30：初审通过玉米品种的性状所属公司分布。
图31：初审通过玉米品种所属公司分布。
图32：转基因放开后，玉米有效利润空间或增长4倍。

盈利预测及投资评级（摘要）

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	2023E EPS	2024E EPS	2023E PE	2024E PE
002840	华统股份	买入	16.55	0.01	1.15	1655	14
000998	隆平高科	买入	16.13	0.27	0.38	60	42
002714	牧原股份	买入	38.21	0.96	2.79	40	14
000895	双汇发展	买入	26.31	1.76	1.89	15	14

结论

2023Q3农业板块基金持仓呈现结构性分化，生猪养殖、种业和禽养殖板块获得重点布局。随着转基因商业化落地，种业板块有望迎来成长黄金期，同时生猪板块估值处于历史底部，行业产能去化加速，机构投资者对优质标的表现出明显增持倾向。整体来看，当前农业板块具备较好的投资机会，建议关注养殖、种业及肉制品等板块的优质企业。

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