20220126-东证期货-综合晨报_上证指数创一年来最大跌幅_API原油库存续降_12页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容概览
本报告为2022年1月26日发布的市场分析，涵盖金融和商品两大板块，重点分析了外汇、股指、国债、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等市场的走势及影响因素。整体呈现全球经济复苏放缓、地缘政治风险上升、市场情绪偏弱等特征。
金融要闻及点评
外汇期货（美元指数）
- 核心内容：IMF下调2022年全球经济增长预期至4.4%，美国GDP预期降至4%。同时，美国政府预计全球芯片短缺将持续至年底，对制造业形成压力。
- 主要观点：全球经济增长放缓，美元指数面临下行压力。美国经济数据疲软，叠加美联储加息预期，市场风险偏好下降。
- 关键信息：IMF对2022年全球经济增速的下调，反映出疫情和供应链问题对经济复苏的持续压制。
股指期货（沪深300/中证500）
- 核心内容：上证指数创一年来最大跌幅，创业板指跌穿3000点，市场情绪低迷。2021年中国GDP增长预期下调，但政府强调稳增长政策。
- 主要观点：短期下跌主要由节前资金撤出、地缘政治风险及美联储加息预期导致，但中国作为第二大经济体，政策定力较强。
- 关键信息：节后需关注需求释放速度，市场情绪和政策预期仍是影响股指的关键因素。
国债期货（10年期国债）
- 核心内容：央行开展1500亿14天期逆回购操作，市场资金面略有分化。2021年财政收入增长，预计2022年一季度财政支出节奏加快。
- 主要观点：国债处于牛市中，多头可继续持仓观望。信贷指标改善前，期债不会趋势性下跌。
- 关键信息：央行通过逆回购操作维持流动性平稳，财政政策支持经济，但信贷改善是期债趋势性下跌的关键。
商品要闻及点评
贵金属（黄金）
- 核心内容：全球最大白银ETF持仓增加，美国制造业和服务业PMI数据不及预期，显示经济疲软。
- 主要观点：市场风险偏好下降，黄金震荡上行，中长期看涨。
- 关键信息：美联储加息预期未变，地缘政治风险上升，对黄金形成支撑。
黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）
- 核心内容：住建部公布2021年城镇老旧小区改造进展，显示政策支持。钢企产量环比上升，但库存仍偏低。
- 主要观点：钢价短期偏强，但需警惕节前成交清淡带来的波动风险。终端需求释放前，预期交易主导市场。
- 关键信息：春节前累库偏低、复产节奏慢，叠加政策利好，支撑钢价。
有色金属（铜）
- 核心内容：力拓与蒙古就铜金矿项目达成和解，美国Redwood Materials计划投产阳极铜箔，Escondida铜矿出现新冠病例。
- 主要观点：短期铜价受宏观变量影响较大，地缘政治风险上升和美联储政策不确定性增加，导致铜价宽幅震荡。
- 关键信息：铜矿供应未受明显影响，宏观预期主导短期走势。
有色金属（铝）
- 核心内容：铝棒加工费变化不大，贸易商交易清淡，LME铝库存下降。
- 主要观点：市场观望情绪浓厚，短期内铝价震荡偏强，需关注春节累库及节后去库速度。
- 关键信息：俄乌冲突可能影响海外铝锭供应，但目前尚未造成实际供应中断。
能源化工（原油）
- 核心内容：俄罗斯原油出口降至五个月低点，美国释放战略石油储备，API原油库存继续下降。
- 主要观点：地缘政治风险支撑油价，但供应端变化有限，油价维持震荡偏强走势。
- 关键信息：美国释放战略石油储备对油价形成短期压制，但地缘风险仍支撑市场情绪。
能源化工（LLDPE/PP）
- 核心内容：中国政策调整对能耗“双控”制度带来影响，韩国石脑油裂解装置降负，北美乙烷裂解装置开机。
- 主要观点：聚烯烃短期震荡，中期供应压力温和，长期需关注成本端支撑。
- 关键信息：国内PE进口恢复缓慢，供应端变化不大，建议关注天气和政策影响。
能源化工（PVC）
- 核心内容：PVC现货价格小幅走弱，兰炭价格因行业整顿小幅上涨后企稳。
- 主要观点：供应扰动未实际发生，建议前期正套离场观望。
- 关键信息：国内需求季节性走弱，但供应端无明显变化，需关注后续政策和天气变化。
农产品（豆粕）
- 核心内容：美豆出口检验量低于预期，巴西大豆收获开始，美国出口进度落后。
- 主要观点：南美天气改善可能影响豆粕供应，建议继续关注天气形势。
- 关键信息：巴西大豆收获率上升，但美国出口订单仍低迷，天气因素对市场影响较大。
投资建议汇总
| 品种 | 短期建议 | 中期建议 | 长期建议 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 下行压力较大 | 稳定为主 | 需关注政策变化 |
| 沪深300/中证500 | 轻仓观望为主 | 维持震荡 | 关注节后需求释放 |
| 国债期货 | 多头可继续持仓 | 多头可继续持仓 | 多头可继续持仓 |
| 螺纹钢/热轧卷板 | 轻仓观望为主 | 关注节后需求释放 | 需关注政策和库存变化 |
| 铜 | 轻仓观望为主 | 宏观预期主导走势 | 关注地缘政治和成本端 |
| 铝 | 轻仓观望为主 | 关注春节前后库存变化 | 轻仓观望为主 |
| 原油 | 维持震荡偏强走势 | 关注地缘政治和库存变化 | 需关注全球供需变化 |
| LLDPE/PP | 短线可能下跌 | 供应压力温和 | 成本端支撑关键 |
| PVC | 离场观望 | 供应扰动未发生 | 需关注天气和政策变化 |
| 豆粕 | 轻仓观望为主 | 关注南美天气变化 | 需关注天气和需求变化 |
附：走势评级体系
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
机构信息
- 机构名称：上海东证期货有限公司
- 成立时间：2008年
- 公司性质：东方证券股份有限公司全资子公司
- 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
- 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
- 联系人：梁爽
- 联系方式：电话：8621-63325888-1592，传真：8621-33315862，网址：www.orientfutures.com，Email: research@orientfutures.com
分析师信息
- 分析师：孙伟东
- 从业资格号：F3035243
- 投资咨询号：Z0014605
- 联系方式：Tel: 63325888-3904，Email: weidong.sun@orientfutures.com
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