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文档总结

核心内容

本报告为2016年4月15日发布的三星证券行业分析报告，涵盖全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业动态、公司更新等板块，主要分析了韩国食品饮料、家庭用品及轮胎等行业的表现与前景。

主要观点

1. 全球市场指标

• 主要指数：Dow Jones、Nasdaq、S&P 500等全球主要指数在4月15日略有上涨，但整体波动较小。
• 韩国市场指标：
  • Kospi：指数为2,015，较前一日上涨0.1%，较一周前上涨2.2%。
  • Kospi 200：指数为249，上涨0.1%，较一周前上涨2.8%。
  • Kosdaq：指数为696，上涨0.3%，较一周前下跌0.2%。
• 汇率：KRW/USD为1,153，Yen/USD为109。
• 利率与CDS：3个月CD利率为1.61%，3年企业债券利率为1.97%，韩国CDS利差为62bps。

2. 基金流动

• Kospi：外资净流入103亿韩元，较前一日减少550亿韩元，较一周前减少116亿韩元。
• Kosdaq：外资净流入38亿韩元，较前一日减少27亿韩元，较一周前减少33亿韩元。
• 零售资金流动：零售资金净流入38亿韩元，较前一日减少34亿韩元，较一周前减少27亿韩元。

3. 经济预测

• GDP增长：预计2016年增长2.7%，2017年保持2.7%。
• 失业率：预计2016年为3.4%，2017年为3.3%。
• CPI增长：预计2016年增长1.4%，2017年增长1.9%。
• 汇率预测：预计年末KRW/USD为1,270，2017年为1,300。
• 3年KTB收益率：预计2016年为1.9%，2017年为2.5%。

关键信息

4. 交易数据

• KOSPI：交易额为4500亿韩元，市值为1276.2亿韩元。
• KOSDAQ：交易额为3400亿韩元，市值为210.4亿韩元。
• 客户存款：KOSPI为216.4亿韩元，KOSDAQ为n/a。
• 交易量（百万股）：KOSPI为317.7，KOSDAQ为693.6。

5. 行业动态

食品饮料（OVERWEIGHT）

• 大盘公司重新获得吸引力，预期1Q经营利润与市场持平。
• Nongshim维持BUY评级，但将12个月目标价下调4%至480,000韩元。
• KT&G可能是该行业中唯一上调预测的公司，预计其子公司KGC将带来利润增长。
• Orion的中国销售预计在2Q增长7-8%，受益于经济复苏及新品推出。
• Binggrae的业绩预计改善，因竞争对手价格上调及新品推出。
• 韩国CDS利差为62bps，显示市场风险偏好有所上升。

家庭用品（OVERWEIGHT）

• 韩国化妆品出口强劲增长，预计2016年增长35%，行业增长16%。
• Amorepacific、Cosmax为行业首选，目标价分别为480,000韩元和180,000韩元。
• LG Household & Health Care预计1Q销售和利润分别增长13%和27%，目标价上调至1,220,000韩元。
• Able C&C、AmoreG、Cosmax等公司被列为BUY，其海外业务表现突出。

轮胎（NEUTRAL）

• 中国市场需求强劲，OE和RE轮胎需求同比增长5%和8%。
• Hankook Tire预计受益于海外需求增长，目标价为60,000韩元。
• 其他公司如Nexen Tire和Kumho Tire表现一般，目标价下调。

公司更新

Amorepacific

• 预计1Q销售和利润分别增长22%和18%，目标价上调至480,000韩元。
• 海外业务增长显著，DFS渠道销售增长40%，带动整体业绩。
• 操作利润下降0.6个百分点，但海外子公司表现良好。

LG Household & Health Care

• 1Q销售和利润分别增长13%和27%，目标价上调至1,220,000韩元。
• 化妆品出口表现突出，带动整体业绩增长。
• 家庭用品和饮料业务也受益于原材料价格下降。

Cosmax

• 预计1Q销售和利润分别增长17%和22%，目标价为180,000韩元。
• 海外业务增长显著，预计2016年出口增长16%。

Able C&C

• 预计1Q销售和利润分别增长17%和22%，目标价为41,000韩元。
• 海外业务持续增长，公司估值有望提升。

上市事件

• 全球会议：4月19日至20日在首尔举行。
• NDRs：
  • CJ CGV：4月18日至22日，Iwoo Yang
  • DIO：4月25日至29日，Sun Young Yoon
  • Mode Tour：5月9日至12日，Iwoo Yang
  • Samsung C&T（CFO）：5月23日至25日，Sokmo Yun
  • Hana Tour：5月25日至26日，Iwoo Yang

总结

本报告主要关注韩国及全球市场的表现，重点分析了食品饮料、家庭用品和轮胎行业。整体来看，食品饮料行业表现稳健，海外业务增长显著，特别是Amorepacific和Cosmax；家庭用品行业受益于化妆品出口增长，LG Household & Health Care和Able C&C等公司被看好；轮胎行业则因中国市场需求而表现较好，但整体仍处于中性评级。市场情绪有所改善，外资流入有所回升，预计未来几个月各行业将继续受益于出口增长及市场调整。