20250121-财信证券-公募基金2024年4季报跟踪（一）_结构均衡一定程度上成为短期内投资共识_9页_517kb

证券研究报告：公募基金2024年四季报跟踪分析
发布日期：2025年1月21日

摘要
本报告分析公募基金2024年四季报，聚焦重点主动权益基金的持仓和策略变化。市场在修复后进入宽幅震荡，基金经理共同倾向结构均衡配置，关注医药生物估值修复、TMT行业分化、消费政策预期与新能源车智能化机会。风险提示包括历史数据局限、产品非保本性质与宏观政策不确定性。

正文

一、市场表现与共识

• 上证指数、中证基金指数4季度分别下跌3.9%与0.8%，显示市场震荡特征。
• 基金经理观点普遍认为，经历短期修复后，市场进入结构均衡阶段，九成以上主动权益基金通过配置成长、红利、周期和消费板块对冲风险。

二、行业分析

1. 医药生物

   • 投资景气度提升：政策支持商业健康险、创新药械和CXO板块复苏。
   • 易方达、中银等基金增持CXO与创新药布局，聚焦严肃医疗方向与困境反转机会。

2. TMT与AI板块

   • 分歧扩大：半导体芯片表现分化，AI作为核心主线明确，关注应用端和国产替代国产化。
   • 垂直平台互联网受青睐，部分基金调整持仓应对估值压力。

3. 消费与新能源汽车

   • 整体消费小幅增持，部分基金调升大消费品种配置。
   • 新能源车产业链利润亮眼，智能化决定格局，基金侧重细分龙头。

三、基金策略特点

• 配置平衡化：多数基金提升消费、高股息、高景气行业配置，对冲周期性波动。
• 主题分散化：如化工、新材料、算力基础设施等细分领域获资金流入。
• 防御性优化：红利类资产结合“等待基本面企稳+结构性动量”策略。

四、风险提示

• 投资者风险：历史数据不可延续；产品信用风险（极端情况无法本金赎回）；宏观经济和政策变动影响基金波动性。

五、附加说明
报告基于非强制分析，仅供内部客户服务。更多动态见其他相关报告与持仓明细。