20220206-国联证券-医药生物行业_主题轮动快涨快跌_择优选择标的回避风险_14页_654kb

医药生物行业总结

核心内容

1月医药生物行业整体表现不佳，申万医药生物指数下跌14.94%，跌幅大于大盘。主要负面因素包括民营医疗整改事件和生长激素集采，导致市场情绪悲观。尽管12月中药和新冠主题表现亮眼，但1月快速回落，部分公司因主题相关性而跌幅显著。2月市场预期有所改善，各国逐步放宽疫情管控，新冠相关产品需求持续旺盛，关注新冠药物和检测产品的发展。

主要观点

• 1月行情回顾：医药生物指数表现弱于大盘，各子行业均出现回调，其中医疗服务跌幅最大，达到19.83%。
• 1月行业观点：随着悲观预期逐步落地，医药板块具备估值修复的可能。建议关注基本面稳健的龙头企业，同时注意主题相关标的的高波动风险。
• 2月行情预判：各国逐步放开疫情管控，新冠相关产品需求持续，尤其是新冠药物和检测产品。国内疫情形势依然严峻，新冠药物研发和产业链将受到持续关注。
• 1月金股回顾：迈瑞医疗和拱东医疗在1月表现出相对收益，其中迈瑞医疗跌幅较大，主要因年初调仓；拱东医疗则因与集采相关性较低而表现较好。
• 2月金股推荐：迈瑞医疗和人福医药被推荐。迈瑞医疗受益于公卫体系建设，估值处于多年底部；人福医药在集采环境下，精麻药品具有高壁垒，且受益于手术量增长和舒适化诊疗需求。

关键信息

国际疫情进展

• 辉瑞新冠药物：PAXLOVID获CHMP积极意见，推荐有条件上市，为欧盟首款口服新冠药物。
• Moderna新冠疫苗：Spikevax获FDA批准，成为继辉瑞/BioNTech后的第二款获批mRNA新冠疫苗。
• 新冠抗原检测：中国厂家如九安医疗获得巨额海外订单，成为国内最大订单之一。

国内政策动态

• 药品集采：第七批药品集中采购涉及58个品种，包括奥美拉唑注射液、奥曲肽等。
• 血制品与生长激素集采：生长激素水针剂最高有效申报价降幅约70%。
• 医药规划：国家发布《“十四五”医药工业发展规划》，强调研发增长和行业健康发展。

全球创新药与医疗器械动态

• TCR疗法：全球首个TCR疗法Kimmtrak获批，用于治疗葡萄膜黑色素瘤。
• 眼科双抗：罗氏Faricimab获FDA批准，用于治疗糖尿病性黄斑水肿和湿性年龄相关性黄斑变性。
• IVD四巨头财报：罗氏、雅培、西门子诊断业务均实现显著增长，新冠相关收入贡献突出。

一级投融资热点

• CXO与创新药：1月医药行业投融资聚焦于CXO、创新药、IVD和疫苗领域。
• 诺威健康：完成7.6亿美元股权融资，为全方位CRO服务商。
• 拨云制药：完成1.3亿美元C轮融资，专注于眼科新药研发。
• 颐坤生物：完成1亿美元B轮融资，拓展IVD国内市场。

二级医药公司动态

• 新股IPO：加立生科向港交所交表，专注于术后疼痛管理。
• 年报预测：多家公司发布年报预测，如凯莱英、昭衍新药、东富龙等，均显示业绩增长。
• 年报披露时间：部分公司如佛慈制药、迪哲医药等计划在2月披露年报。

风险提示

• 疫情反复风险：国内疫情持续散发，防疫压力增大。
• 海外拓展风险：海外市场政策变化可能影响公司业绩。
• 新产品研发失败风险：研发过程存在不确定性。
• 麻醉药品推广不及预期：市场对麻醉药品接受度可能低于预期。
• 麻醉药品壁垒减弱：行业竞争可能削弱产品壁垒。

分析师信息

• 分析师：郑薇、夏禹
• 执业证书编号：S0590521070002、S0590518070004
• 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn、yuxia@glsc.com.cn

报告来源

• 相关报告：
  1. 《医药周复盘和观点预判：新冠检测需求旺盛，上下游持续业绩高增长》—2022.01.16
  2. 《医药周复盘和观点预判：区域集采政策范围扩大，关注超预期高成长赛道》—2022.01.23

图表目录

• 图表1：部分国家最新防疫政策
• 图表2：新冠相关药品2021年销售额
• 图表3：一月医疗相关政策
• 图表4：nAMD数据对比
• 图表5：DME数据对比
• 图表6：罗氏、雅培、西门子2021年财报概述
• 图表7：医药行业1月份一级投融资汇总
• 图表8：已披露年报预测列表
• 图表9：2月份医药公司年报披露时间
• 图表10：医药生物行业相比其他指数的涨跌幅情况
• 图表11：SW医药各子行业月涨跌幅
• 图表12：SW医药生物行业个股月涨幅前十
• 图表13：SW医药生物行业个股月跌幅前十

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
  • 增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间
  • 持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上
  • 中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上

一般声明

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